曾在“十三五”计划中提到将旗下子公司进行混改的茅台，近日朝着这一目标又迈进了一步。

    有消息显示，茅台全资子公司贵州茅台(362.700, 0.81, 0.22%)酒厂（集团）物流有限责任公司拟对外募集资金不低于5.9亿元，拟征集3家新投资方。虽然这符合了茅台近来要逐渐对旗下子公司加大混改的步骤计划，但后续改革的效果和影响则是更为重要的。

    增资后茅台酒厂仍占主导

    对于这次旗下物流公司的混改，茅台在增资项目公告中表示，增资标的具体名称是“贵州茅台酒厂（集团）物流有限责任公司”，本次拟对外募集资金不少于5.9亿元人民币，增资时间在1月18日-3月17日。

    对于茅台物流公司的增资，茅台方面表示，旨在“引入战略互为补充的社会资本，改善公司资本结构，加快品牌的提升，全面推动公司大幅布局和拓展”。茅台物流公司此次增资意向为：原股东也就是茅台酒厂参与部分增资，增资完成后拟持股比例不低于41%。新投资方中，上游投资方拟增资金额不低于3.4亿元人民币，增资后，拟持股比例不高于34%；下游投资方拟增资金额不低于1.5亿元人民币，增资后拟持股比例不高于15%；专业投资方拟增资金额不低于1亿元人民币，增资后拟持股比例不高于10%。

    增资前，茅台酒厂100%持股茅台物流公司，增资后，茅台物流公司的股东持股比例将变为 “1+3”结构，但无论股权结构怎么变，茅台酒厂仍占主导地位。其中，新组建的公司董事会董事长和财务总监由茅台酒厂推荐的董事担任，而总经理原则由上游投资方推荐人选担任，或由各股东共同推荐人选担任。

    据了解，此次增资都将采用现金形式，募得资金后，将用于成品酒库房建设、粮食库房建设、全国物流节点体系建设、物流信息平台建设。

    目前可以查到的此次增资标的的茅台物流公司的业绩是2014、2015年这两年的，2014年公司营业收入2738.1万元，净利润324.3万元，2015年公司营业收入9471.6万元，净利润191.5万元。对比来看，营收在上涨，净利润却在下降。对此，业内认为，这或许也成为了茅台对这家子公司增资引流的主要原因。

    另外，值得注意的是，茅台对增资公司的资质也有一定要求，其中上游投资方要求3年以上经验、主营业务收入超过10亿元、服务网点40家以上、服务客户规模100亿以上的5家；下游投资者要求5年以上经验，注册资金超1000万；专业投资者要求注册资金超1亿元、管理资产超40亿元。

    多家子公司迈入混改门槛

    经过长时间酝酿，茅台国企改革方案最终成真。此前，本报记者也曾报道过茅台的混改计划。

    2014年曾在业内传播茅台的混改方面，即在架构方面，将对茅台酒、其他酒业、上下游产业等七大业务板块进行梳理，逐步培养形成6-7个子集团，茅台集团对新公司保持相对控股，实现系列酒供、产、销完全独立；在资本市场层面，推动新公司择机并购其他酒类企业或借壳上市，但茅台集团仍保持对习酒的控股地位。在引入中粮集团作为战略投资者的基础上，择机引入多种战略投资者，继续以酒类概念推动上市；在资源整合方面，通过划转、转让等方式将保健酒业公司、技术开发公司、葡萄酒公司的酒类业务全面转移至习酒公司。

    具体时间表包括：2014年完成新公司拆分工作，2015年开始“引战”工作，集团公司其他非茅台酒类子公司相关酒类业务合并在2016年完成，最终通过上述改革到2017年左右，集团整体销售收入达到千亿元级。

    尽管后来茅台方面对此做出澄清，称方案还存在诸多不确定性，但最近几年茅台都在按上述方案的轨迹发展。不过，当下已经进入了2017年，茅台想要达到千亿目标，是要加快脚步了。

    茅台在近两年开始，在旗下子公司开始试水混改。

    2013年12月，茅台对习酒公司战略投资者调整投资额进行了确认，中粮农业产业基金和中粮信托参与了此次对习酒的投资，中粮集团方面将会成为习酒的第二大股东。而在此前，中粮集团已经入股贵州茅台，截至2012年底，其持有贵州茅台0.53%股份，为第五大股东。2014年10月，赖茅酒业成立，中石化易捷销售有限公司成为赖茅酒业三大股东之一。无论是中粮投资额的增加，还是引入中石化，都标志着茅台对混改的探索。

    2016年10月，福建当地多家茅台经销商组织成立了一家众筹公司，茅台厂家也会参与其中，这被业界视为茅台的混改前奏。

    据了解，这离贵州茅台提出混改新动作已近两年。2015年底，在茅台镇召开的年度茅台经销商联谊会上，茅台集团董事长袁仁国提出，要积极探索销售公司在省区和当地经销商通过参股、控股，发展混合所有制经济，组建新的公司，结成利益共同体、命运共同体；鼓励各省经销商进行并购、联营、合作等，加大资源的协调整合，形成销售合力。

    目前，在19家上市白酒企业中，已经有多家白酒企业在探索混改，包括沱牌舍得(25.340, 0.11, 0.44%)、衡水老白干、汾酒和五粮液(41.370, 0.09, 0.22%)等。对此，有业内人士表示，尽管近期酒企混改有所加速，但依然面临着不少阻力。

    白酒专家铁犁在接受媒体采访时表示，白酒混改是一个方向，最终走向纯市场化。他认为，由于白酒过去的辉煌让白酒企业的估值较高，导致在引入战略投资者时在价格方面存有分歧。另外，白酒行业的混改有4个方面的阻力，包括政府、管理团队、职工及参与方。而相比较而言，白酒上市公司的混改难度相比非上市白酒公司要更难一些。