天气渐寒，羽绒服龙头企业波司登（03998，HK）近日发布的中期报告却显示，截至2013年9月30日的上半财年，公司营收同比下滑8.8%至28.09亿元；经营利润同比下滑19.5%至3.43亿元。同时，在受益税务优惠和政府补贴的背景下，报告期内公司净利润小幅上升3.1%至3.26亿元。

　　 与此同时，这一老牌羽绒服企业所关闭的加盟门店数和存货量都在增加。对此，有业界人士对《每日经济新闻》记者表示，今年或是波司登压力最大的一年，整个羽绒服行业将面临转型升级。

　　关闭千家加盟店

　　 对于业绩下滑的原因，波司登方面解释称，因为竞争的日益加剧和经销商存货压力所致。

　　 值得注意的是，作为占总收入62.5%的主营业务，波司登羽绒服收入同比下滑4.3%至17.56亿元。旗下品牌除波司登和康博销售营收较去年同期轻微下滑外，雪中飞、冰洁、其他羽绒服品牌营收分别较去年同期下滑11.3%、26.1%和29.5%。

　　 波司登非羽绒业务也大幅下滑。数据显示，占总营收14.2%的波司登非羽绒业务上半年收入约为4.00亿元，同比下滑18.1%。其中被波司登集团寄予厚望的波司登男装业务持续低迷，销售额同比下滑达30%，此前的千店计划已经搁浅。

　　 与此同时，波司登在上述财报中还披露，截至2013年9月30日，波司登集团净减少门店503家，其中羽绒业务净减少门店344家，非羽绒业务净减少门店159家。然而，在截至2013年3月末的上一财年，波司登总门店数量达到1.3万个，净增加4665个。

　　 据悉，截至2013年9月30日，波司登羽绒业务的加盟店共减少1042家至8870家，自营门店则增加698家至3795家，自营门店占总零售网络的比例已经攀升至30%。

　　 对于直营店数量的攀升，上海正见品牌顾问创始人兼首席执行崔洪波对《每日经济新闻》记者表示。“直营店增加对公司来说也不是好事，羽绒服的门店在淡季的时候要依赖临时性的出租等来维持。”

　　 服装行业分析人士陈长松表示，“线下试衣线上购买”成为一种现象，或是这种现象引出波司登关闭加盟店改成专营店的模式。“加盟商要保证利润，但是又被线上所侵蚀，怨言肯定会很多，并且库存压力也加大，波司登索性自己控制供货渠道。”

　　 除去门店数量的减少，显然波司登的存货问题也在持续加剧。报告期内，波司登存货金额为27.03亿元，而去年同期为19.71亿元，同比增长37.14%。

　　 波司登在上一个财年正式执行多品牌策略，将旗下羽绒服品牌全部独立分开运作，每个品牌形成独自完整的运作体系。在多品牌战略的执行过程中，波司登众多子品牌渠道铺开，一度导致库存激增。

　　 崔洪波认为，波司登之前旗下的几个品牌做得不成功，过去乐观的市场预期使得其后续必然遭遇库存问题。对此，公司此前在品牌上相应也做了些调整。

　　内忧外患致存货高企

　　 有业内分析人士指出，波司登存货大幅增长是其主要隐患，大幅增长的存货占比，一定程度上表明其终端销售疲弱。

　　 事实上，目前羽绒服的销售呈现出“旺季不旺”的情况。同时，今年春季禽流感爆发，导致大量家禽被扑杀，也在一定程度上助推了羽绒服原材料成本上涨。

　　 陈长松告诉记者，今年羽绒服业销售缩水厉害，波司登明显没去年好。不止波司登，几乎所有的羽绒服品牌今年都受到冲击，除去价格上涨、天气等因素，网购的冲击加剧也是一大原因。

　　 崔洪波表示，“整个行业今年受到新科技的带动，羽绒、面料等都在走科技化，强调技术、款型。”

　　 值得注意的是，在波司登加强国际化时，国内高端羽绒服市场却遭遇了一家外资品牌——Moncler的挑战。

　　 据了解，Moncler成立于1952年，2009年登陆中国。2012年，Moncler全球收入4.9亿欧元，2013前三季度收入为3.9亿欧元。Moncler在中国市场的迅速发展成为其在全球增长的主要动力。

　　 有业内人士坦言，相比国际品牌，中国服装(10.53, 0.00, 0.00%)品牌在销售渠道、传播渠道都不占据优势，导致中国羽绒服品牌往高端发展的空间被挤压严重。