继中资收购Lumileds受阻后，12月8日，中国宏芯投资基金宣布放弃收购爱思强，原本板上钉钉之事，为何横生变故?这是否预示着中企海外收购将会越来越难?

　　事件回顾

　　中国宏芯投资基金今天(12月8日)正式发布公告称，对德国芯片企业爱思强的收购要约已经失效，交易条件已无法实现，将退还此前购买的全部Aixtron股票。

　　回顾整件事的发展历程，宏芯投资基金的此次收购本来已经获得德国政府批准，当所有人都认为事情板上钉钉之际，美国政府的突然以“国家安全”为由，一再干预，致使收购最终功亏一篑。

　　横插一道

　　爱思强(Aixtron)公司成立于1983年，是德国半导体设备供应商，目前经营困难并陷于亏损。今年5月，中国福建宏芯基金表示有意收购爱思强，并于7月底正式发布要约文件，收购金额约6.7亿欧元(7.15亿美元)。

　　9月8日，德国经济部批准该收购案。但到了10月24日，德国政府又突然宣布撤销批准，重启评估程序。据宏芯基金公告，其对爱思强的收购要约已于10月21日结束，并已付清爱思强约65%股份，足以令交易通过，不料突然受到经济部取消批准的通知。

　　德国商报(Handelsblatt)在当地时间25日报道称，德国政府撤回中资对爱思强的收购批准源于美国的干预。报道援引德国情报部门一名消息人士称，“美国情报部门通过驻柏林大使馆向德国总理府、经济部、内政部、国防部的代表提交了一份报告”，提醒德方中国可能会将从爱思强处获得的技术用作军事用途。尽管德国方面坚持要求拿到相关证据，美方最终并未提供。

　　“不负责任”

　　德国政府的“出尔反尔”遭到爱思强股东的严厉谴责。

　　10月26日，爱思强的最大股东Argonaut Capital公司在官网上发布了一篇措辞强硬的公告，谴责德国政府撤销批准的行为极其“不负责任”。

　　Argonaut Capital是一家总部位于伦敦的投资公司，以8%的股份成为爱思强的最大股东。其公告认为这种充满阴谋论色彩的指控完全站不住脚，“要是这个逻辑成立，那以后中国投资者要并购德国钢铁企业也可以用这个理由叫停，因为钢铁可以用来造坦克”。

　　中国商务部发言人沈丹阳表示，希望德方重启审查“仅是个例”，不代表德国改变其经济政策，因为这一举措不利于中德双向投资的发展和经贸合作大局。

　　爱思强也回应称，如果奥巴马阻挠其被宏芯投资基金收购，将不得不采取措施平衡收入和成本，包括进行裁员。

　　对于外界的批评，德国经济部发言人上周五(12月2日)表示，美国是否同意对德国评估中方收购爱思强的交易没有影响，评估正在进行。不过他拒绝就奥巴马将阻止收购交易的媒体报道置评。

　　同一天，中国外交部发言人耿爽也表示，这是一起正常的商业并购案，不希望外界对这起正常的商业活动赋予过多的政治解读，更不应对其进行政治上的干扰。

　　总统令

　　但美国人依然不依不挠。

　　中、德发言人话音刚落，美国财政部也在当天声明称，奥巴马周五发布总统令，阻止了中国企业对爱思强的收购。声明称有“可靠的证据”表明，中国福建宏芯基金对爱思强及其美国分支机构进行收购之后，可能会采取对美国的国家安全构成危害的行动。

　　美国政府表示，爱思强的科技应用于美国军方设备，因此有国防安全隐患。这是三十年来美国总统第三次以安全为由阻止中国公司的商业收购。

　　本周一，中国外交部发言人陆慷再次表示，中国福建宏芯投资基金收购德国爱思强“纯系市场行为”，中方反对这种“从政治上进行干预的错误作法”。他说：“希望美方停止对中国企业捕风捉影，为中国企业投资提供公平环境和便利条件，从长远看，这符合各方共同利益。”

　　但中国政府的一再表态并没有能改变最终收购失败的结局。

　　收购失败比例激增

　　这也不是唯一的一件中资收购海外企业遭遇审查危机的案子。几乎同时，另一笔遭遇挫折的并购案是中国化工收购先正达的“世纪并购案”，这起交易规模达440亿美元，如果完成将是中资集团史上最大的海外并购。

　　而这只是冰山一角。今年以来中资海外并购凶猛，一季度曾创下956亿美元的纪录新高，不过二季度和三季度持续收缩，并购总额均不到500亿美元。

　　另据英国《金融时报》援引精品投资银行Grisons Peak汇总的数据，自2015年年中以来，总计近400亿美元的中资收购计划绝大部分遭到否决。

　　自去年7月以来，中国买家总共放弃了11项大型收购，原因主要是美国、澳大利亚和其他地方的有关部门收紧了审查。数据显示，受阻交易的总价值达到389亿美元，相当于过去16个月期间宣布的全部交易的14%。先正达、爱思强和其他交易也被阻止，失败比例正在激增。

中资受抵触?

　　美国、德国、澳大利亚这些国家越来越多的保守声音凸显出对中国投资者的忧虑。德国主要担心德国的技术随着德国企业被并购而流失。路透报道称，中资投资者进行的并购交易，促使德国政府考虑是否需要更多作为，来保护关键技术。

　　早前，中国家电巨头美的集团以45亿欧元收购了德国工业机器人制造商库卡集团。中国三安光电股份有限公司最近也表示，已就可能的收购或合作与德国照明企业欧司朗接触。

　　虽然目前库卡并购案已经接近完成，但收购之初持续受到部分德国官员的阻碍。德国经济部长Sigmar Gabriel当时公开呼吁欧洲设立安全条款以阻止外商收购这类拥有战略性技术的企业。

　　据新华社，中国现代国际关系研究院研究员陈凤英此前在回应德国类似“威胁论”时曾表示，“这些所谓的‘担忧’‘威胁论’根本就站不住脚。部分中企海外并购的确开始走向中高端，并涉及到一些技术层面的并购，但这些并购涉及的更多只是一些对我们而言相对先进的技术，而完全没有涉及到德国的关键、核心技术。其实，真正涉及安全、核心利益的技术德国本身已早有限制，也是买不来的，自然也就谈不上威胁他们的核心工业利益。”

　　川普上台，海外并购审核更严格?

　　对于一再阻扰收购爱思强，外界认为，美国的阻拦表明了这样一个迹象：西方国家对中国企业收购新型科技公司心存顾虑。之前美国当局还阻止了飞利浦(Philips Electronics)PHG.AS向亚洲买家出售其美国照明业务。

　　“(美国总统当选人)特朗普执政后，美国外资审议委员会(CFIUS)的用场或许会比以前更广泛，这可能会影响到中国的海外并购交易，”律师事务所Hengeler Mueller侧重并购交易的合伙人Hans-Joerg Ziegenhain表示。

　　事实上，早在11月16日，美国国会下属的美中经济与安全审议委员会(U.S.-China Economic and Security Review Commission， USCC)公布了向国会提交的2016年年度报告。报告中向国会建议，禁止中国国营企业收购美国公司资产或是获得美国公司的有效控制权。报告称，中国国有企业或利用收购获得的技术惠及中国的国家利益，损害美国的国家安全，建议授权美国外国投资委员会(CFIUS)禁止中国国企收购、或以其他方式获得对美国企业的有效控制权。

　　援引美国纽约城市大学纽约城市技术学院讲师Pengfei Li在《中外管理杂志》中发表的《美国新总统上台，中国企业如何适应》一文中指出： 川普的“把制造业搬回美国”这一收紧的投资政策，显然会影响中国企业在美国的进一步扩张。并购和直接投资都将会受到更严格的审核。中国企业，尤其是崛起中的中国科技企业，借美国市场来深化其全球化的战略显然会遭遇美国“反全球化”新政的滑铁卢。新政府将制定新的海外并购法令，也很可能成为现实。

　　他表示：对川普“反全球化”的新政没必要进行过度解读。我们仍处在一个全球化的时代，川普的“反全球化”言论以及美国很可能实施的“反全球化”新政，并不能代表“反全球化”的到来。甚至就算是美国领导的单极化世界格局的终结也不能预示着全球化的终结。只是，全球化的游戏规则要变了。而中国和中国企业，很可能成为新的全球化形势下的规则制定者，并且是在美国“自愿”放弃领导权的前提下