时光如白驹过隙，世事如白云苍狗。2016年四季度景气度小幅改善但仍较低迷，目前供需矛盾依然存在，行业景气度持续较为低迷，未来，行业景气度短期看需求，长期看供需，2017年供给增速维持相对稳定，预计需求有所改善，行业景气度或有所好转。

2017未来发展趋势预判

基本情况

从需求看，涤纶长丝下游需求主要集中于民用、家纺及产业用纺织服装领域，具有一定的消费属性，涤纶长丝需求增速受下游纺织行业的产量增速影响较大，且近年来下游纺织行业需求波动较大。从供给看，受2008年金融危机之后的行业盈利高峰影响，涤纶长丝产能持续增长，产能过剩显现，但产能增速自2011年以来呈震荡下滑趋势，截至2016年末，国内涤纶长丝产能约3527万吨，产能利用率为70%，产能过剩较为严重。2016年四季度受资金面拉涨影响，涤纶价格全面上扬，景气度小幅改善，但从供需角度看，2016年景气度依然处于低迷状态。

1、景气度短期看需求，长期看供需

2016年及2017年1季度，涤纶长丝价格回升，价差有所扩大，行业盈利能力有所好转，但目前行业仍处于产能过剩状态，行业景气度依然较为低迷。短期内行业供给增速基本维持4%左右的水平，行业景气度的变化受下游需求影响更大，考虑到2016年需求增速基数偏低，2017年需求增速预计4%~8%，行业景气度或有所好转；长期看，目前约247万吨产能（占总产能7%）待淘汰，伴随“十三五”供给侧结构性改革，预计淘汰力度将加大，供需或将成为影响涤纶长丝行业景气度的重要因素。整体看，宜布君认为，预计下游需求较为稳定的局面将持续，但2016年退出产能受阻，预计产能退出仍需约2~3年时间，短期内受制于产能过剩依然存在及部分装置计划投产，涤纶长丝行业景气度难言改善。

综合看，2017年，供需矛盾依然制约行业景气度的提升，但小E认为需求增速将大于供给增速，行业景气度或有所好转。

对2017年预判

2、盈利重点关注价差

从成本端看，2017年，PTA价格和乙二醇价格的变动仍然离不开成本端原油价格的推动，受减产协议的影响，WTI原油期货结算价预计在55美元/桶左右浮动，若按照2017年人民币兑美元价格在7.2估算，2017年PTA价格均值在5400元/吨左右；2017年乙二醇期货上架为大概率事件，乙二醇价格或受期货上架影响波动较大，但若刨除该因素的影响，预计2017年乙二醇内盘均价在7700元/吨左右，综合看，2017年PTA和乙二醇价格较2016年分别上涨24%和62%。

从涤纶长丝价格看，2017年，受益于2016年行业景气度的回升，新装置投产意愿有所增强，停车装置重启的可能性较大，将在一定程度上压迫涤纶长丝价格，但成本端价格的提升仍在很大程度上推动涤纶长丝价格的上涨，预计2017年涤纶长丝POY、FDY和DTY华东地区市场平均价在8400元/吨、8500元/吨和9600元/吨左右，较2016年分别上涨约20%、12%和12%左右。从涤纶长丝价差角度看，根据上述对原材料及涤纶长丝产品的价格预判，未来2017年和2018年，预计价差仍有继续扩大的可能，但增速放缓，考虑“十三五”供给侧改革将会在2~3年逐步体现，供需矛盾将有所缓和，行业盈利增速拐点或将出现在2019年。整体看，行业盈利主要看价差，2017年行业盈利仍小幅改善，但增速放缓。

综合上述2017年上半年以来的价格走势，预计2017年未来涤纶工业丝价格（普通高强1000D/192F）将会在11000~12000元/吨波动，较2016年的9400元/吨的均价有所上升，产品价差预计将介于4500~5500元/吨之间，理论利润约700~1700元/吨之间，涤纶工业丝行业2017年盈利能力预计将持续好转。整体看，涤纶工业丝比民用丝盈利能力强，且下游需求较为稳定，在2017年成本端上升的情况下，联合保价使得盈利依然延续好转的趋势。

3、企业竞争力要素主要关注成本和产品规格

成本影响因素：

（1）规模，民用长丝和工业丝的单体最优产能规模分别为40万吨和30万吨；

（2）产业链，产业链越长，成本优势越明显，2016年及2017年1~5月，拥有PX产业链的企业成本节省约680元/吨和515元/吨；

（3）生产工艺，具备熔体直纺技术的企业较切片纺技术成本可节省约200~300元/吨；

（4）融资成本，大型企业融资环境基本维持，贷款利率维持基准或下浮5%~10%，业绩差、杠杆高的小企业融资收紧，贷款利率上浮5%~10%，部分面临抽贷风险。产品规格：涤纶产品上千种，差异化产品价格较普通结构化产品价格高几百元甚至上万元。