很多人喜欢去宜家买物美价廉的日用陶瓷，他们可能不知道的是，这些满身英文的精巧物件，相当一部分来自湖南醴陵，一家叫华联瓷业的公司。

　　10月底，华联瓷业披露招股书，准备登陆上交所。

　　华联瓷业是中国最大的出口日用陶瓷生产商，2014年-2017年上半年的出口额分别为3.43亿元、4.07亿元、4.04亿元、2.03亿元。

　　不过，这毕竟是一个太过分散的细分行业，准备上市的华联瓷业，已经上市的松发股份(28.780, 0.12, 0.42%)（603268.SH）、四通股份(12.870, 0.22, 1.74%)等，相较于做瓷砖的蒙娜丽莎、东鹏控股，以及做卫浴的帝王洁具(45.150, 0.71, 1.60%)（002798.SZ）等，完全不在一个量级。

　　陶瓷行业普遍不好过

　　高污染、高排放、产能过剩的“行业魔咒”笼罩不散，就算是已经上市的陶瓷类企业，过得也是“苟延残喘”，纷纷谋求转型。

　　做瓷砖的斯米克转型大健康产业更名悦心健康(5.690, 0.10, 1.79%)（002162.SZ），同样做日用陶瓷的文化长城(9.920, -0.19, -1.88%)（300089.SZ）成了一家教育培训企业，冠福股份(3.940, 0.00, 0.00%)（002102.SZ）则卖壳给了医药公司。

　　仍然还在日用陶瓷领域摸爬滚打的松发股份和四通股份（603838.SH），业绩连年下滑。

　　如果监管层还记得，2001年前后涪陵建陶、河北华玉等近十家陶瓷上市公司几乎同一时间转型、卖壳、退出陶瓷行业，华联瓷业恐怕内心还是要捏一把汗，尽管蒙娜丽莎刚刚过会。

　　最近几年，华联瓷业的营业收入增长几乎陷入停滞，盈利情况也并不好，2014年净资产收益率仅为1.55%，到2015、2016年才慢慢步入“正轨”。

　　负债高启，募资还贷

　　营收增长停滞，净利润成倍增长，到底什么原因？除了公司产品价格这几年不断水涨船高，恐怕跟公司去年年底密集地收购和转让旗下公司有关。

　　2016年底，华联瓷业收购了红官窑、溢百利、华联特陶3家公司股权，转让了华联君窑、传奇陶瓷股权，注销了北京祖火、嘉悦华2家公司。

　　产品涨价，意味着用长期的市场份额来换取短期盈利；旗下公司的辗转腾挪，则逃不掉关联交易的阴影。

　　就算是这样改善了业绩，可公司还是很缺钱啊。华联瓷业2017年上半年负债率为50%，大大高于同行松发股份和四通股份。

　　华联瓷业IPO募资项目，其中有一项就是偿还银行贷款8000万元。

　　不过，这些对于华联瓷业来说都不是什么大问题，欧盟的政策，才是它最担心的。

　　2013年5月，欧盟对中国的日用陶瓷正式做出反倾销最终裁决，对在欧盟清关的产品征收至少为期约 5 年的反倾销税，华联瓷业作为中国五家强制应诉的生产型出口企业之一，获得的单独税率为18.3%。

　　18.3%，2016年就付了几千万，当年公司的净利润也才4000万。