2013年收储300万吨的消息以及主产区可能出现的霜冻天气支撑了郑糖近一个月来的强势反弹，而进口数量的回落也为供需面提供了喘息的机会，但庞大的产量以及库存量都将制压后期糖价。
　　
　　全球糖市仍处增产周期

　　ISO预测，2012/2013年度全球食糖产量在1.776亿吨，将创纪录新高，较上一年度增加1.4%。USDA预测，全球五大主要产糖区除欧盟外，2012/2013年度产量均有增加。中国方面，截至12月底，广东累计生产28.6万吨，同比增加4.9万吨；云南生产6.4万吨，同比增加0.55万吨；广西生产209万吨，同比增加19万吨。
　　
　　进口利润减少

　　　　
　　
　　新糖上市以来，期货价格表现坚挺，而现货价格因为新榨季的到来而显得疲软，10月中旬开始一路下滑。国际原糖价格下跌的幅度不及国内市场，内外价差缩小，进口利润也收窄。2012年12月份，配额内进口巴西糖的月度平均利润为700元/吨，较11月份下降270元/吨；配额内进口泰国糖的月度平均利润为880元/吨，较11月份下降283元/吨。
　　
　　进口数量回落

　　
　　　　
　　
　　2012年1—11月份，我国累计进口食糖347.88万吨，同比增加43.46%，但由于进口利润的减少，11月份单月进口12.77万吨，环比减少62%，同比下降69%。进口利润的减少将使2013年进口糖的数量大幅下降，走私糖也将受到限制。预计2013年进口量在250万吨。
　　
　　下游消费增速放缓

　　　　
　　
　　2012年的含糖食品产量增速明显放缓，甚至一年当中几个月份产量与2011年是持平的。由于宏观经济复苏缓慢以及居民消费习惯改变，2013年软饮料、乳制品等产品的产量增速或与2012年接近，不会出现大的增幅。
　　
　　制糖成本在5300元/吨附近

　　　　
　　今年各省甘蔗收购指导价的公布较晚，一方面政府为了保护蔗农收益，希望收购价不出现大的降幅，而作为价格接受方的糖厂，在经历了上一榨季的大幅降价后，必然希望压低甘蔗收购价。作为地方重要产业，糖厂在博弈中享有一定的话语权。11月中旬后，各地陆续出台甘蔗收购价，基本在430—470元/吨，较去年500元/吨的价格有所下滑。今年甘蔗质量较去年好，预计出糖率较高。按照12.5%的出糖率计算，加上生产、加工税率，今年的制糖成本在5300元/吨左右。作者单位：锦泰期货