双汇的声名从未如今天这般响亮过，声名日隆当是形容双汇国际控股有限公司(Shuanghui International Holdings，以下简称“双汇国际”)并购美国史密斯菲尔德食品公司(Smithfield Foods，以下简称“SDF”)之后带来的最显著效应。

　　“现在回想起来我们整个过程中几乎没犯过错误，想不起来犯过什么大的错误。”并购后双汇国际副董事长焦震如此评价并购的运作过程。

　　11月6日，时代周报记者获悉，双汇国际计划明年到香港上市，集资50亿至60亿美元，这也意味着未来双汇系将对包括SDF在内的内部资产完成更大的整合。

　　巨额并购

　　9月26日，双汇国际与SDF联合宣布收购完成，双汇国际以总收购金额达71亿美元吞下SDF100%股权，至此也达成中国企业史上规模最大的赴美投资案，风头一时无二。

　　根据收购协议，双汇国际以每股34美元的价格购得SDF全部股份，仅仅为收购股权部分双汇国际将支付47亿美元，此外还将承担SDF24亿美元债务，总收购金额达到历史性的71亿美元。与此同时SDF股票自9月26日收盘后将在纽约交易所退市，成为双汇国际的全资子公司，同时其品牌将获得保留。

　　吞并SDF后，“双汇系”旗下在现有双汇国际、双汇发展、双汇集团三驾马车之外将业务延展至美欧市场，成为全球最大猪肉企业，而双汇国际董事长万隆亦由“中国第一屠夫长”变成“世界第一屠夫”。

　　万隆在交易达成后表示，收购开启了两家公司的新篇章，双汇在中国有庞大的分销网络，SDF有着领先的生产技术与安全标准，希望两家公司能发挥各自优势，为全球消费者提供安全优质产品。

　　在双汇国际副董事长、鼎晖投资总裁焦震此前接受媒体采访时的表述中，称万隆力图谋划双汇未来，倒推了双汇国际收购SDF的演变路线。

　　要做大就须规模化，要规模化就须全球化，而如何全球化？“是自己一点点地把中国文化向境外渗透，还是通过这种跟大企业的融合先把规模做上去，再让自己从管理上实现全球化？”焦震道，“第二条道路可能更好。”

　　“这次并购从一开始双方都在获益，菲尔德公司股票上涨，双汇市值达到千亿。”卓创咨询生猪行业分析师姬光欣对时代周报记者分析，并购有助于双汇吸收国外先进的经验与技术，提升自身行业竞争力，同时有助于双汇开拓国际市场和将国外高端产品引进中国。

　　决策与助拳

　　在本次并购前后，围绕双汇系内部构造及实际控制人的争议从未止歇。因为出面并购SDF的并非双汇在境内的A股上市公司双汇发展，而是位于香港的双汇国际，而双汇国际的使命似乎从其诞生之日起就已被规划好要进行一场巨额并购，以拓展双汇未来出路。

　　自2006年国际化战略提出后，相继引入鼎晖投资与高盛集团成为双汇大股东，2007年双汇国际顺理成章地在香港成立。据称双汇国际当初拟定的主要任务就是以香港为投资平台，猎获海外投资机会。

　　时代周报记者依据双汇发展2012年年报调查发现，双汇系的实际控制人仍是双汇的当家人。鼎晖投资分别通过旗下4只基金鼎晖shine合计持有双汇国际33.7%股权，为单一持股最大股东。而双汇国际又同时间接持有罗特克斯100%股权。罗特克斯则全资持有双汇集团全部股份，同时直接持有双汇发展13.02%股权；此外双汇集团持有双汇发展60.24%股权。至此，方形成双汇系一个完整的闭合链条。

　　如前所述，高盛集团与鼎晖投资在2006年为谋划进入双汇而共同成立罗特克斯，其中高盛集团持股51%，但是在本次海外并购SDF过程中，外界方才发现高盛集团在近年以逐渐减持，一度向鼎晖投资转让2%股权，以鼎晖投资控股51%罗特克斯。

　　但是这未能形成目前的格局，在目前的持股链条中，除去鼎晖投资持有的33.7%双汇国际股权之外，第二大股东为雄域公司（Heroic Zone Investments Limited），而持有雄域公司100%股权的却是由仅有三名名义股东的兴泰集团（Rise Grand Group Ltd）。高盛集团现今仅通过高盛策略投资（Goldman Sachs Strategic Investment）持有双汇国际5.18%股权，剩余的持股人皆为新天域、淡马锡等PE。

　　从漯河市国资委出售双汇集团后，高盛入主一段时间转移至鼎晖，而在去年11月双汇国际的股东进行了境外股权变更，导致兴泰集团成为双汇发展的实际控制人。因为除去兴泰集团间接全资控股雄域公司，而后者单独持有双汇国际30.23%股权之外，另一单一股东运昌公司同时直接持有双汇国际6%股权。而运昌公司与兴泰集团均为由双汇发展及其关联方的263名员工通过信托安排的持股方。根据双汇国际公司章程，双汇国际股东会表决普通决议时，雄域公司及运昌公司有权就其所持股份投2票，其他股东就其所持股每股股份投1票，根据安排，雄域公司及运昌公司拥有双汇国际股东会的股份所对应的表决权比例达到53.19%。而万隆则同时兼任双汇国际、双汇集团、罗特克斯和双汇发展董事长，因其个人控股兴泰集团14.4%股权。

　　此前备受认定的退出路径，即为双汇集团的优质资产打包由双汇国际在香港上市，但不久双汇集团与双汇发展之间的重组打破了这一传言。随即触发了本次巨额海外并购，将SDF收归双汇国际囊中。11月6日，时代周报记者获悉，双汇国际计划明年到香港上市，集资50亿至60亿美元，这也意味着未来双汇系将对包括SDF在内的内部资产完成更大的整合。

　　在双汇国际作出战略决策发动本次海外并购的拒信实际上是双汇掌门人万隆作出的，同时得到了鼎晖在内的投资者的支持。而尤为重要的外部支持来自于中国银行等在内的金融机构。