2016年3月塑料市场展望

1、流动性释放叠加房地产新政，国内稳增长暂成主基调。

2、四大产油国的冻产协议毫无意义可言，伊朗和伊拉克拒绝冻结产出的概率较大。本轮反弹的主因是减仓传闻、技术性反弹、DWTI—ETF基金赎回等，长期看这种反弹时不可持续，市场终究还是要回归到供需矛盾的主因中。预计短中期原油仍旧会维持区间弱势震荡为主，等待消息面的进一步指引。

3、截止到2月24号，线性和PP期货1605都处于升水格局，主要是因为期货快速反弹，但现货市场表现稳定，线性被动跟涨，而PP石化企业反而还调降报价。现货弱势是期货市场反弹的最大阻力。

4、在1月份M2大幅增加，2月份出台房产契税新政之后，市场对超级宽松的货币政策，以及对政府可能推出更多稳增长措施预期强化，整体市场情绪逐渐转暖，带动了期货市场的这波反弹走势。不过缺乏现货支撑的行情是不牢靠的，中长期趋势仍会回归到供需层面上。

5、从走势图中可以看到，根据东北亚进口乙烯价格测算成本，线性近期生产利润创历史新高，或许这也是近期现货价格难以跟随期价快速反弹的主要因素。按照东北亚进口丙烯估算的PP生产利润处于历史底部。但在现货供需矛盾突出的情况下，后期利润变为负值不无可能。

3月市场展望与投资策略：

关注重点：库存暴涨是否会倒逼石化企业降价去库存？塑料和PP3月份之后的检修是否会按照计划执行？需求未能好转背景下，下游开工率能否回到年前的正常水平？

塑料：石化企业市场占有率较高情况下，很难主动降价去库存。现货市场仍旧维持相对较强格局，从而对近月形成一定支撑。1605上方反弹空间有限，但下跌空间仍受现货成本支撑，整体维持高位盘整的走势。PP：受供需矛盾较重，且供给主体较为分散，市场竞争较为充分，或许存在降价促销的可能性，现货表现相对较弱。1605上方反弹空间有限，预计最高到6700附近。现货弱势格局下，随时有变盘风险。

因1605在3月份面临换月，此后因距离交割月较近，走势会更向现货层面靠近。毕竟现货价格变动缓慢，因此大的趋势性行情或出现在1609。因远月贴水现货幅度较大，单边行情风险较大，建议L1609与PP1609价差回到2000以内时考虑价差扩大套利。