由于节前贸易商备货较为充足，节后基本以消耗库存为主，节后豆油需求放缓，加之随着油厂开机率回升，豆油产出量增加，国内豆油库存创历史新高。截至昨日，全国主要油厂豆油库存为160万吨，较上周同期的156万吨增加4万吨，较上月同期的138万吨增加22万吨，较上年同期的131万吨增加29万吨，较近三年同期均值的118万吨增加42万吨。

短期内豆油库存仍将维持高位。今年由于大豆进口量大幅增加，大豆压榨量始终处于高位，5月以来国内大豆月度压榨量基本维持在760～800万吨，豆油产出量较大令豆油库存持续上升。虽然四季度是传统的油脂消费旺季，但四季度的大豆到港量预计超2400万吨，将制约豆油库存下降空间，预计12月末国内豆油库存将维持在130万吨以上高位，远高于近三年同期均值100万吨左右水平。

随着豆油库存持续上升，基差报价继续回落。本周国内豆油库存处于高位，加之油脂市场整体走势疲软，豆油基差报价小幅回落。监测显示，天津地区一级豆油11-12月基差报价为Y1801+90元/吨，山东日照地区现货基差报价为Y1801-10元/吨，江苏张家港地区11-1月基差报价为Y1801+100元/吨，广东广州地区现货基差报价为Y1801-10元/吨，均较上周同期下跌30～50元/吨。

后期大豆到港量增加将抑制豆油基差走强。随着气温的下降，油脂消费旺季来临，豆油需求增加，通常四季度是国内豆油减库存的阶段，也是豆油基差上涨的阶段，但由于近期豆油库存不降反升，四季度国内大豆到港量仍将维持高位，将抑制豆油基差上涨，尤其是11月大豆到港量或将超900万吨，未来豆油市场压力仍然较大，建议适量少量购买报价较低的基差。毛菜油CNF报价为820美元/吨，合完税到港价6690元/吨，较郑商所菜油1805合约有180元/吨左右的进口利润；2月船期CNF报价为834美元/吨，合完税到港价6820元/吨，较1805合约有50元/吨左右的进口利润。

监测显示：由于国家临储菜油去库存接近尾声，今年国内菜油价格走势偏强，菜油进口有利可图，刺激国内贸易商增加采购。1-8月菜油累计进口58.3万吨，远高于去年同期的45.3万吨，9-12月月均仍有5万吨以上的菜油到港，预计2017年菜油进口量在80万吨左右。

监测还显示，国内菜油库存下降后期菜油供应逐渐偏紧。当前沿海地区菜油库存在40万吨左右，较上周同期减少2万吨，较前期的高点下降10万吨。虽然10-12月月均仍有40万吨左右的菜籽到港，但由于近两年菜油消费习惯的培养，菜油消费增加，而随着临储菜油消耗完毕，后期菜油供应将逐渐偏紧。预计短期内菜油价格将震荡调整，长期看涨。