在经历短暂上行后，制造业PMI在7月份再次回落到荣枯线之下。

　　7月31日，国家统计局数据显示，7月份制造业采购经理指数(PMI)为49.0%，比上月下降1.2个百分点，位于临界点以下，制造业景气水平有所回落。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，仅供应商配送时间指数高于临界点，生产指数、新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。

　　受访专家分析，目前内生性下行压力较大，7月份PMI的回落主要是受高温天气下的传统生产淡季、市场需求释放不足、高耗能行业景气度走低等因素影响，制造业供需在6月份快速释放后有所回落，当前需要重点关注市场需求不足问题，防范外部市场风险冲击。

　　需求不足成主要困难

　　中国物流与采购联合会特约分析师张立群认为 ，7月份PMI指数由升转降，且重新回到荣枯线以下，表明内生性下行压力较大。一方面，全力控制疫情影响，着力应对三重压力的努力，正在使企业的生产经营条件趋好；另一方面，散发疫情影响仍时有抬头，需求收缩等问题累积时间很长，多重困难较长时间持续和叠加，使越来越多的企业陷于困境。两类因素相互消长，摆脱困境的企业逐步增加，预计仍需时间。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河认为，市场需求不足是当前制造业企业面临的主要困难。7月份制造业供需在6月份快速释放后有所回落，生产指数和新订单指数分别为49.8%和48.5%，比上月下降3.0和1.9个百分点，均位于收缩区间。

　　中国物流与采购协会的调查结果显示，反映市场需求不足的企业占比已连续4个月上升，7月份该比重已超过52%，创2021年以来新高。制造业发展恢复基础尚需稳固。

　　国家统计局数据显示，调查的21个行业中，有10个行业PMI位于扩张区间，其中农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、专用设备、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业PMI高于52.0%，连续两个月保持扩张，产需持续恢复。纺织、石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工等高耗能行业PMI继续位于收缩区间，明显低于制造业总体水平，是本月PMI回落的主要因素之一。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉21世纪经济报道，纺织、燃料与黑色金属冶炼加工行业的持续收缩，主要是受需求疲软与投入成本压力两头挤压，目前房地产行业正处于复苏阶段，对相关行业需求带动尚不明显。同时，7月份高温多雨天气持续，企业排产检修增多，生产经营活动也有所放缓，8月份的高温天气仍将持续，需求恢复情况仍有待观望。

　　赵庆河分析，受石油、煤炭、铁矿石等国际大宗商品价格波动等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为40.4%和40.1%，比上月下降11.6和6.2个百分点。其中，黑色金属冶炼及压延加工业两个价格指数在调查行业中最低，原材料采购价格和产品出厂价格显著回落。由于价格水平大幅波动，部分企业观望情绪加重，采购意愿减弱，本月采购量指数为48.9%，比上月下降2.2个百分点。

　　兰格钢铁研究中心主任王国清接受21世纪经济报道采访时指出，今年二季度开始出现的原料价格显著下跌，虽然降低了生产企业的成本，但也意味着成品价格支撑的减弱，叠加需求端偏弱，大宗商品预期心态转变，使得钢铁行业的亏损程度仍然很大。

　　周茂华认为，钢铁、水泥等行业的固定资产投入较大，习惯于通过扩大产能规模来摊薄成本，但在当前弱需求的现实情况下，如果不对产能加以控制，很可能越产越亏，加剧企业经营困境。

　　下半年稳增长需警惕内生压力

　　中国物流与采购联合会分析师文韬认为，当前经济回升出现波动有一定的短期因素影响，下半年保持企稳回升向好仍有基础和条件。

　　一是企业成本压力下降，有利于企业效益恢复。国内大宗商品价格高位回落。购进价格指数较上月大幅下降11.6个百分点，降至40.4%，连续4个月下降，降势加快。从企业调查来看，反映原材料成本高的企业比重也较上月下降7.9个百分点，连续4个月下降。同时，随着国内产业链供应链疏通，物流成本也有所回落，7月反映物流成本高的企业比重较上月下降5.1个百分点，连续3个月下降。

　　二是就业形势基本稳定，较好兜住民生底线。在市场供需有所收缩的情况下，当前就业仍保持相对稳定，从业人员指数为48.6%，较上月仅微幅下降0.1个百分点，高于上半年指数均值。就业形势稳定，不仅有利于后市经济稳定回升，也较好兜住民生底线。

　　三是新动能保持上升势头，产业结构继续优化。7月份，装备制造业PMI和高技术制造业PMI分别为51.2%和51.5%，较上月下降1和1.3个百分点，都保持在51%以上的扩张区间。分项指数显示装备制造业和高技术制造业的供需增速都保持在相对较好水平，表明新动能增速虽有所放缓，但仍处于上升势头，产业结构继续优化。

　　张立群分析，目前内生性下行压力已有所显露，而且一般有自我加速的特点，需要高度重视。一方面，要坚决控制住散发疫情对企业生产经营各种可能的新冲击，另一方面，全力加大应对三重压力的宏观政策力度并显著增强政策效果，尽快使投资、消费需求全面回暖，齐心协力加快改善企业生产经营条件，严密防控企业的倒闭风潮。

　　平安证券首席经济学家钟正生告诉21世纪经济报道，下半年国内制造业要有稳定发展，终端需求至关重要。出口贸易是支撑上半年经济增长的亮点，但接下来不确定性仍存。要警惕外需收缩问题、在世界经济衰退、大宗商品价格持续调整的背景下，出口回落对于计算机、专用设备、电气机械等高出口依赖性行业可能会产生较大影响。另外还需要进一步通过稳定房地产市场来稳定内需。

　　周茂华表示，目前国内供给冲击的问题整体得到缓解，国内更加精准的防疫政策以及复工复产的逐步推进有效稳定和提升了企业家的预期。在当前需求偏弱的情况下，也更需要关注企业资金流方面的纾困落实情况，包括财政政策留抵退税、减税降费的继续推进，货币政策层面的贷款支持等。

　　中国银保监会已在7月11日印发《关于进一步推动金融服务制造业高质量发展的通知》，要求银行机构扩大制造业中长期贷款、信用贷款规模，重点支持高技术制造业、战略性新兴产业，推进先进制造业集群发展。

　　7月28日召开的中央政治局会议也明确了下半年稳中求进的主基调，提出要积极作为扩大需求，全方位守住安全底线，深化改革开放增强经济发展动力。同时，财政货币政策要有效弥补社会需求不足，尤其是专项债的用好和用足。

　　文韬表示，预计随着下半年实物工作量的持续形成，加上短期因素影响逐步消退，经济将回归平稳运行，较好保持在合理运行区间。

　　周茂华也认为，国内制造业仍有望在接下来几个月内重回扩张区域，通过稳增长政策提振有效需求，国内大型基建项目有望加快落地开工，房地产市场整体呈现企稳回升迹象，都将对下半年工业制造业的订单回暖产生明显带动作用。