伴随着中秋、国庆“双节”白酒行业新一轮消费旺季也随之到来。以过往数据来看，“双节”白酒销量能够占到行业全年20%—30%，今年上半年，白酒市场库存积压、价格倒挂现象严重，为了抢抓这个黄金节点，各白酒企业纷纷蓄力开跑。记者近期走访市场发现，相对于酒企高涨的促销热情，下游酒商们的备货意愿却偏向谨慎。“双节”叠加国民经济延续恢复态势，酒业有望迎来拐点行情吗？

　　酒商积极“去库存”

在北京朝阳区某大型商超中秋节名酒大促活动现场，记者看到，摆在最中间的是酒类热卖榜第一名五粮液，零售价1089元一瓶。超市团购工作人员告诉记者，单人购买金额1万元以上可以单独申请团购优惠，“每款酒优惠各有不同，有的是9折优惠，主要看数量和金额，买得越多优惠程度越大。”同时，部分线上电商也推出“百款直降”“限量预约抢购”“百亿补贴”等活动。

9月份以来，包括贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒等在内的各大头部白酒品牌先后吹响“双节”动销号角。从形式上看，包括打造“双节”IP、小范围圈层营销、加大开瓶奖励力度、做好货源及物流准备等，核心动力都是希望借势双节效应，协助商家抢抓旺季销售。中信建投证券食品饮料首席分析师安雅泽表示，长假将至，酒厂纷纷加大促销支持力度，场景复苏叠加低基数加持，上市酒企有望取得可观的动销增长，运营能力优异的企业有望进一步份额提升。

尽管酒企动销热情高涨，酒商及终端的表现却稍显冷淡。近日有媒体调查显示，近八成的酒商表示终端备货意愿低，难以完成厂家任务；仅有二成酒商表示“双节”地推顺利，终端备货情况良好。此外，所调研的分销商均表示无意大量备货，准备按需调货。

此外，根据行业惯例，很多品牌会在“双节”这一节点向上调整价格，实现品牌价值的再提升。但近期，仅有泸州老窖发布的一条提价通知在业内流传，其余各大酒企则不约而同地选择了观望，并没有像往年一样“大张旗鼓”地宣布提价。

数据显示，白酒价格近期不仅没有涨价，反而呈下行态势。泸州·中国白酒商品批发价格指数办公室发布的数据显示，今年9月上旬，全国白酒环比价格下跌0.09%。从分类指数看，名酒环比价格指数为99.91，下跌0.09%；地方酒环比价格指数为99.86，下跌0.14%；基酒环比价格指数为100.00，保持稳定。

东方财富Choice数据显示，今年上半年，220家A股白酒上市企业总营收2140.23亿元，同比增长16.62%；净利润合计为859.53亿元，同比增长18.79%。随着经济复苏，今年上半年白酒上市公司业绩表现不俗。

但在业绩增长的背后，酒企高库存、价格倒挂的问题仍然存在。数据显示，在20家A股白酒上市公司中，贵州茅台、洋河股份、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等5家酒企存货超百亿元。包括龙头企业在内的10多家酒企还出现了合同负债同比下滑的情况。这在一定程度上也反映出经销商对于酒企的预付款支付和拿货的意愿在不断下降。

根据中国酒业协会发布的《2023中国白酒市场中期研究报告》，较2022年同期相比，80%的白酒经销商在今年库存严重积压，同时，今年白酒行业和白酒市场已经进入新一轮调整周期，一线和二线白酒均出现不同程度的价格倒挂现象。

“今年中秋经销商渠道都在想尽办法去库存，进货意愿比较低。”一位常年代理白酒销售的经销商告诉记者，终端多数分销商被称为批发商，并不具备品牌白酒的代理资格，再加上行情不稳，他们寄希望于收到订单，再向上游经销商进货，而非提前备货。

“店里压的库存比较大，对中秋国庆假期比较期待，他们最近也在规划促销活动，争取多销售点，回回款。”上述经销商表示。

行业或将迎来拐点

随着传统酒类销售旺季临近，外界纷纷开始关注白酒行业是否会迎来拐点。《2023中国白酒市场中期研究报告》指出，随着中秋和国庆两个节日的到来，酒类消费市场将逐步恢复。品牌企业重点发力终端产品市场，价格在300元左右的产品有望率先走出低谷。同时，头部名酒企业积极清理库存，有望重新调整渠道价格体系，推动整个酒类市场的复苏。

宏观经济的不断向好，也给白酒行业的发展注入了信心。9月15日，国家统计局发布的8月份国民经济运行情况数据显示，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，比上月加快0.8个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.6%，增速比上月加快2.1个百分点。如果综合1—8月的数据来看，前者同比增长3.9%，后者同比增长7.0%，呈现出供需两端回暖共进、主要指标边际改善的良好态势。

多家券商分析研报也认为，经济持续回升叠加“双节”效应，有利于白酒行业穿越“周期迷雾”。

“前期白酒库存积压、批价倒挂及基本面疲弱等问题导致市场信心不足。随着多维政策明确对消费恢复，下半年复苏预期增强，白酒作为经济强相关行业，看好板块顺周期反转机会，有望迎来布局时机。”方正证券分析指出，经济复苏积极信号频频，基本面企稳回升，旺季催化+盈利能力结构性改善下，白酒板块迎来战略性配置机会。

也有部分业内人士持谨慎态度。福建省酒业协会副会长薛德志表示，“节假日肯定会好一些，但也不是普遍好转。马太效应加剧下，头部品牌向好不变，但其他品牌不容乐观。整体来看，为促进资源合理配置，会加速市场出清速度。”

安徽的名酒经销商陈先生也表达了相同的观点。在他看来，下半年酒商的现金流和库存仍面临考验。一方面，众酒企在业绩压力下，保增长仍是主旋律；另一方面，“堰塞湖”一样的社会渠道白酒库存，让终端进货意愿下降，但市场内卷不断，新产能又加速释放，消费端不确定性增强，虽然有“双节”赋能，但仍需谨慎应对需求变化。

光大证券分析认为，渠道端在库存压力下或仍将相对谨慎，“双节”为消化库存的关键节点，实际情况有待进一步观察，经销商状态存在分化，具有茅台酒配额的大商经营状态相对较好。

华泰证券也认为，经济及消费层面的政策刺激和信心回升或将是板块回暖的关键，白酒板块预期改善和估值回升有望同步；长期来看，行业扩容升级和集中度提升的主旋律不变，名优酒企或仍将享受超越行业的成长速度。

“‘双节’销售将是试金石，品牌力强、管理水平高、渠道健康的优质公司将浮出水面，抢占更多市场份额。”中泰证券指出，当前酒企需坚定且快速地下定决心，以牺牲短期利润为代价刺激消费，坚定不移地将资源投入到动销场景，同时，应当通过合理的利润补偿，加大对渠道端的服务支持以及客情维护，坚定渠道信心，为长线发展夯实基础，毕竟消费者才是企业穿越周期的核心资产。（记者 吴 侠）

转自：中国食品报