广发证券3月25日发布新能源汽车行业研究报告，报告摘要如下：

　　补贴调整中长期有利行业正常化发展，新能源车66万辆目标不受影响据媒体报道，为打击骗补，并解决此前客车补助额度偏高问题，相关部门已向上提交2016～2020年新能源汽车补助标准调整建议，或将于近期对外公布。具体调整政策分为客车、乘用车和货车三类。纯电动客车设定度电补贴上限1800元，即相比现行标准6～8米大巴补贴要退坡45%。此外，新能源乘用车仅建议增加能耗指标要求和限制车辆售价上限35万元，新能源货车建议每辆车补助上限下降到13万元。

　　混动大巴大多是10米以上，6～8米主要是纯电动大巴，去年国内新能源大巴销量约为9.8万辆，占新能源车销量比例为30%左右，其中纯电动大巴7.5万辆，占比23%。而6～8米大巴去年销量为3.1万辆左右，约占新能源客车去年总销量的32%，占纯电动客车销量的40%。6～8米大巴考虑打击骗补和补贴下降，假设今年销量下滑50%，而其余种类大巴在明年补贴退坡预期下继续增长20%，则新能源客车整体销量预计同比略下滑。而去年销量占比的70%的电动乘用车、物流车等基本不受影响，且预计将继续在政策力推下由去年的23万辆爆发式增长至55万辆以上，因此预计今年工信部部长预计的翻番增长至66万辆以上的目标不受影响。

　　乘用车与货车（物流车）影响不大，三元电池路线有望成为主流考虑上节销量测算及客车销售结构朝大型巴士侧重，预计今年来自于客车的电池需求量为10GWh，同比基本持平，而来自于乘用车与货车的电池需求量为17GWh，同比增长143%，总电池需求为27GW，同比增长59%。

　　目前电动客车电池中磷酸铁锂路线占比为88%，三元占比12%左右而，在乘用车上中三元占比69%，磷酸铁锂只占29%。客车销量今年预计同比略负增长，考虑结构倾向于大客车，预计磷酸铁锂需求量同比基本持平。而三元材料受益于乘用车和物流车的爆发式增长，同时商用车使用三元也可能在未来标准落地后放开，我们预计今年三元电池需求量也有望取得翻番以上的增长。继续推荐三元电芯的亿纬锂能和三元正极的当升科技。

　　新能源汽车增加将带动充电桩市场繁荣，国网招标预计大幅提升数据显示，截至2015年底，全国已建成充换电站3600座，公共充电桩4.9万个。为超过40万辆电动汽车提供充换电服务，约为4:1的车桩比，远未达到1:1的标配。2016年我们预计国网将恢复较大规模充电桩招标，据最新国网年度会议披露新建充电站2450座，充电桩2.8万个，并打造国网电子商城。新能源汽车大幅放量，我们预计国网今年招标量相较于去年的不到20亿元将大幅提升至约50亿元。国网招标量的大幅上涨将带动整体市场的繁荣。我们建议关注中恒电气、科士达、科华恒盛、和顺电气等。