油脂抗跌大旗谁来扛

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2017-06-01 来源:Z 中国粮油信息网

5月份国内油脂行情的变化可谓是跌宕起伏。自月初延续此前跌势,到月中开始受到国内需求好转带动而蓄力反弹,再到月底需求转淡后挺价承压,可以说油脂行情“跌—涨—跌”的价格变化节奏让很多从业人员无所适从。从目前市场状况来说,端午假期前的采购备货已经结束,油脂终端需求暂时失去了利多提振,那么接下来油脂行情又该怎么走呢?中国粮油信息网分析师李一峰认为,在端午假期结束之后,国内油脂行情有望表现抗跌,那么这抗跌的大旗究竟应该由谁来扛呢?

油强粕弱格局延续,工厂主动挺价

自5月开始,国内豆油与豆粕行情格局发生反转,由此前的“粕强油弱”逐渐转变为“油强粕弱”。这其中自然少不了国内市场基本面的转变。在端午假期的补货周期中,豆油采购需求虽谈不上强劲,但也让人眼前一亮,中旬开始成交量的增多使得豆油现货厂商逐渐建立起挺价的信心,这种信心在端午节前后达到了峰值。反观豆粕,在五月份的USDA报告多空交织的情况下,市场对利空因素的过分解读开启了豆粕价格的“崩盘之路”,而此时国内终端养殖需求疲软的问题终于爆发,生猪、鸡蛋价格的暴跌击垮了养殖企业补栏的信心,豆粕需求一落千丈。展望6月份,油粕行情都将接受外围市场利空的洗礼,但有所不同的是,6月份USDA两大报告指向利空,将同时作用于国内豆油及豆粕行情趋弱,但豆油行情有国际原油期货以及马棕期货走坚的加成,行情前景无疑是优于豆粕行情的,因此中国粮油信息网分析师李一峰认为,在6月份相对于豆粕行情,工厂似乎更倾向于对豆油持挺价意愿,或者说“两害相权取其轻”,相较于豆粕行情的内外交困,工厂更愿意选择对豆油行情进行挺价。工厂的挺油操作态度或将对油脂行情整体抗跌性产生决定性的影响。

棕榈油行情坚挺,带动油脂抗跌

近期油脂行情表现抗跌的主角不单单是豆油,还有棕榈油。5月份可以说是棕榈油行情的“嘉年华”,国内外利多频出使得棕榈油行情春风得意。首先受益于穆斯林传统斋月的到来,马来西亚国内棕榈油消费以及对印度、中东等国家的出口均较为强劲,据船运调查机构SGS公布的数据显示,5月份马来西亚棕榈油出口量将以不低于12%的幅度环比增强,在出口利多的强势带动下,马棕期货走势坚挺,对国内棕榈油的支撑效果同样显著。但是不容忽视的一点是,马来西亚出口环比大幅增长是不假,但对华出口却是环比大降的,这也就解释了为何国内棕榈油陷入了“供应困局”。据中国粮油信息网统计,截止端午节前,国内棕榈油商业库存或降至55-56万吨,除去工厂日常刚需外,可售现货量较为紧张,这就是近期华南、华东地区市场纷纷表示棕榈油拿不到货的最主要原因。可能有人会拿豆棕价差倒挂说事,中国粮油信息网分析师李一峰提醒大家,忘了合理价差这回事吧,那是两三年前棕榈油融资性进口过量时的比价标准,放在目前早已经不再适用了。笔者估计,在6月份棕榈油行情仍将保持强势,因穆斯林传统节日古尔邦节、开斋节都在6月,棕榈油的出口需求仍将强劲、辅以MPOB 6月供需报告预计中性略微偏多,棕榈油价格至少能保证维稳。棕榈油表现强劲,将有助于缓解国内油脂市场整体挺价压力。欲了解棕榈油库存、到船等相关内容,敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站()以及APP()和微信平台(graininfo)或可致电0451-88001128咨询,成为中国粮油信息网的会员,享受更多特权。


综合上文来看,中国粮油信息网分析师李一峰认为,6月份国内油脂表现抗跌仍是值得期待的。但是细化到豆油和棕榈油的操作建议又存在差异。由于豆油行情是被动抗跌,所以在6月份豆油价格反弹的动能是较弱的,因此中国粮油信息网分析师李一峰建议,6月份豆油现货“宜卖不宜买”,也就是趁着工厂挺价抗跌的时间抓紧出货,毕竟6-8月是豆油行情公认的季节性消费淡季,没有绝对的利多提振下,保持低库存无疑是风险最小的,6月份豆油价格的参考区间为连豆油09合约5770-5830元/吨之间,实际价格需结合各地基差而定;而棕榈油现货的操作建议则是分段式操作,即6月前半月快进快出,赚取利润差价,后半月视国内库存消费比的变化而定,毕竟库存短缺是可见的并且短期也难有改观,但消费需求的变化却瞬息万变,至于6月下半月棕榈油行情是“供小于求”还是“供需两不旺”,还需要进一步的观望。

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