今年3月份可谓是油脂市场的好时候，外围油脂市场不断回暖，美豆种植报告利多，令国内外油脂期货纷纷大涨。国内豆油库存偏低等利好因素的频现使得国内豆油市场价格大幅上涨。笔者预计近期国内豆油依旧有上涨动力，幅度大约在50-100元/吨。原因在于：目前国内开机率呈下降态势，豆油库存维持低位，再加上国际原油35元一线触底反弹等原因，使得4月份国内豆油市场依旧有上涨动能。

　　一、开机率低致豆油现货供应紧张

　　3月份油厂开机率仍不高，尤其进入4月份天津多家油厂因检修或蒸气问题而停机，山东部分油厂因缺豆停机，两广地区因豆粕胀库停机的也不少，油厂开机率大幅下降。油厂开机率偏低，豆油产量也因此而受到明显影响，豆油库存不断下滑，截止4月3日，国内豆油商业库存总量61.6万吨，较上个月同期的63.8万吨降2万吨左右降幅为3.48%，较去年同期的69.32万吨降7.72万吨降11.14%，全国豆油现货依旧处于供应偏紧的局面，不少工厂均以销售远期的基差合同为主，南方一些工厂需排队提货，油厂提价积极性较高。这使得部分油厂挺油意愿依旧较强。

　　二、国际原油上涨进而提振国内油脂市场

　　4月8日NYMEX 5月原油期货合约上扬2.46美元，或6.6%，收报每桶39.72美元，盘中逼近40美元。布兰特原油期货大涨2.51美元，或6.4%，收报每桶41.94美元，盘中曾升至42美元之上。在周四的讲话中，美联储主席耶伦表示美国经济依然运行良好，就业市场表现不错，另外，纽约联储主席杜德利周五表示，尽管美国国内通胀方面展露出一些“有力而乐见”的迹象，但因美国经济面临的外部风险犹存，因而美联储必须要采取“谨慎”以及“循序渐进”的加息方式。这样的利率持稳可能会令美元走弱，或将提振国际原油的期价，进而带动全球油脂上行。

　　三、油强粕弱的格局未变，国内豆油依旧坚挺

　　截止4月7日国内豆粕库存约在77万吨左右，较上周增加近10万吨。导致大部分地区油厂豆粕面临胀库压力，5月底前饲料需求难以好转，后期大豆基本面压力将更多体现在豆粕而不是豆油，若油厂因豆粕胀库停机，反而对豆油价格有利；另外，出于通胀预期，券商资金进入包括植物油在内的大宗商品，这将抬升国内植物油的震荡区间底部。使得国内豆油市场价格存在上涨的空间。

　　综上所述，虽然近期国内豆油因低库存，豆粕需求不景气以及外盘油脂的炒作下依旧有上涨的动能。但笔者认为短期内不建议备货，贸易商宜采取随销随购的策略，原因在于：近期国内菜油抛储较多，4月6日当天国储菜油抛储成交量达14.0202万吨，成交率更是创下历史新高为93.24%。累计国储菜油抛储约在116万吨左右。当前菜油的价格已经低于豆油市场价格，替代效果日益显著，或将拖累国内豆油市场价格，预计4月底至5月份国内豆油市场价格或将有回调态势，但幅度不会太大，毕竟国内豆油库存依旧维持低位。