由于南美大豆产量预期不断上调，当前巴西大豆收获工作过半，即将进入出口高峰期，南美大豆与美国市场形成有力的竞争，给美国大豆市场带来较大压力，使得美豆价格连续第七日下跌，击破1000美分关口，再创两个月以来新低，周二晚芝商所旗下的CBOT大豆5月合约报收至999.25美分/蒲式耳，较前一日跌6.75美分或0.7%，较1月中旬创下的年内高位1088.25美分/蒲式耳大跌逾8.2%。

　　因种植面积预估提高，2017/18年度美国大豆丰产前景乐观。美国大豆和玉米价格比被视为评估这两种农作物经济效益吸引力的主要因素，从历年美豆/美玉米比价图里面可以发现，1961年至今大豆与玉米的比价均值为2.42左右，如果比价高于这个2.42，那么下一年度农户对于播种大豆兴趣将明显上升。虽然近来美豆期价回落至1000美分附近，但美玉米期价同样也在下跌，使得目前5月大豆期约与5月玉米期约的价格比位于2.76上，去年同期2.41，而11月大豆期约与12月玉米期约的价格比也收在近几周来的高点2.59，去年同期2.32，目前无论是近月还是远月期货价格比值，均明显高于上一年同期，收益效应将驱动美国农户2017年更多种植大豆，而不是玉米。2017年美豆种植面积因此或将继续增加。日前知名私营分析机构Inform把2017年美国大豆播种面积预测数据提高到8870万英亩，比其1月份的预测值增加逾2.1万英亩，而美国农业部在更早些时候举行的年度农业展望论坛中称2017年美国大豆播种面积将达到8800万英亩，大幅高于2016年的8340万英亩，我们按最低的8800万英亩这一种植面积测算可知，只要单产达到49蒲式耳/英亩，就能轻松超过去年的产量值43.07亿蒲式耳，而2016/17年度美豆单产已经达到了每英亩52.8蒲式耳，所以除非遭受极端天气影响，否则2017/18年度美国大豆丰产前景乐观。

　　中国大豆种植方面，因国家政策指引，未来大豆种植面积趋升。翻开国内农作物种植史可以发现，过去12年我国玉米播种面积已经增加了2.1亿亩，增加的产量占整个粮食产量增长量的57%，导致玉米库存积压严重，目前国储玉米库存仍达到2.3亿吨以上，去库存任务艰巨。调减非优势产区的玉米种植面积，成为中国农业供给侧改革的重要内容。2月5日，中共中央、国务院公开发布《关于深入推进农业供给侧结构性改革加快培育农业农村发展新动能的若干意见》，这是21世纪以来政府连续发出的第十四个指导“三农”工作的一号文件。文件明确提出，“按照稳粮、优经、扩饲的要求，继续调减非优势区籽粒玉米，增加优质食用大豆、薯类、杂粮杂豆等。巩固主产区棉花、油料、糖料生产，继续开展粮改饲、粮改豆补贴试点。”在一号文件政策指引下，2017-2020年我国大豆种植面积倾向于扩大，未来国内大豆供应增加可期。

根据AgRural数据显示，截止上周巴西大豆收获工作已经完成56%，不仅快于去年同期的52%，也远高于五年均值的47%。随着收获工作的推进，产量前景愈加明朗，多家机构纷纷上调巴西大豆产量预估。上周巴西农业部下属的国家商品供应公司将大豆产量预测值上调至1.076亿吨，比上月预估水平高了200万吨，其后美国农业部也在3月供需报告中将巴西大豆产量预估上调至1.08亿吨，比上月预估高了400万吨，比去年产量则大增1150万吨，同比增幅达到8.8%。由于巴西大豆储存设施不足，无法和美国相比，巴西农户无法储备大量大豆，巨大的产量将在较短时间内形成供给。

　　美国农产商对行业前景乐观指数仍处高位

　　另外，芝商所与美国普度大学合作的Ag BArometer3月7日公布最新数据，这是综合400家美国农业生产商的每月调查，2月份农产商对行业前景的乐观指数为134点，虽然从1月份的153点高位略为回落，但仍是该数据自2015年秋季开始统计以来第二高位。

三分之二美国农产商预计大豆今年较玉米更有利可图

　　Ag Barometer分析指出，随着美国主要玉米带的春季种植期即将来临，生产者正在确定最终种植规模。2017年CBOT玉米与大豆的预期利润率将是决定作物结构的关键因素之一。三分之一美国农产商对Ag Barometer表示，预期玉米在2017年将更更有利可图；三分之二则预计大豆今年将更新有利可图。具体状况可能要求3月底美国农业部公布的种植报告才能对后市有更多启示。

　　因此，在南美供应压力不断显现之际，美国农户预期在下一季播种更多大豆，美豆面临出口下滑和新年度种植面积大幅增加的双重压力。而最大的大豆消费国中国仍处于消费淡季，中国油厂压榨利润不佳或影响其后期采购步伐，以及中国国内大豆种植面积的增加，均将施压于美盘，近阶段CBOT大豆价格整体弱势或难改，主体波动区间或在970-1070美分区域。