11月17日，乐视体育和北京鸟巢文化创意交流有限责任公司共同宣布，发起设立鸟巢乐视体育文化产业基金（以下简称“乐体创投”），基金管理规模为50亿元。事实上，自《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》发布以来，体育产业在资本市场受到热捧。据中国证券报记者不完全统计，已经有33家A股公司在大力布局体育产业。

借基金以小博大

乐视体育作为乐视网的关联公司，是贾跃亭布局乐视生态的重要一员。据介绍，乐视体育现拥有200多项、10000多场赛事版权，乐体创投将全面承接乐视体育在版权、人才、媒体和用户等方面的布局。乐体创投的基金投资项目将有机会入驻位于鸟巢的体育文化孵化加速器，获得虚拟注册一站式创业与成长管理、资本孵化服务。目前，乐体创投的投资和意向项目已有15个。二期还将增设美元基金，对接国际资源，引入海外体育创新技术和产品。

借助并购基金完善产业，也是上市公司布局体育产业的重要举措。近日，国旅联合（18.98+4.23%，买入）公告称，全资子公司国旅体育之苏州工业园区华旅新绩体育投资中心拟通过股权转让及增资的方式，持有北京盈博讯彩网络科技有限公司51%的股权，交易对价为人民币1.5亿元。分析人士称，这有助于推进国旅户外文体娱乐项目快速着地。资料显示，华旅新绩是由国旅联合全资子公司国旅体育、华设金融、华设资产组成的体育产业并购基金（有限合伙企业），国旅体育作为普通合伙人认缴出资比例5%。

乐体创投也希望用50亿元的资金博5万亿体育产业生态机会。“乐体创投绝不是简单的财务投资，而是提供体育产品资源、体育传播资源、金融推动资源和创业支撑资源的全生态支持体系。”乐体创投管理合伙人、乐视体育CEO雷振剑说。

中信证券分析师指出，体育产业空间较大，上市公司要想迅速抢占体育产业的关键节点，需要借助并购基金以小博大。

积极布局完善生态

《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》提出，到2025年打造出5万亿规模的体育市场。而在目前已出台的30个省级政府实施意见中，2025年体育产业总规模之和将近7万亿元，远超5万亿元的发展目标。

在体育产业价值不断市场化的过程中，相关体育概念上市公司处于大量布局完善生态阶段。国旅联合今年以来陆续涉足演艺、冬运会、泰拳等文体项目，并通过设立体育产业并购基金完善体育产业布局。

10月以来，国旅联合股价接近翻倍，道博股份、雷曼股份、贵人鸟股价涨幅也超过50%。不过，相关公司业绩尚未有体现。国旅联合2015年前三季度实现营业收入5583.4万元，同比减少5.52%；实现归母净利润2074.1万元，扣非后净利润-4343.4亿元。贵人鸟今年前三季度实现主营业务收入14.03亿元，同比增长4.72%；实现归属上市公司股东的净利润2.05亿元，同比增长6.81%。

中信建投分析师指出，中国体育在市场化改革才刚刚起步，体现在上市公司业绩上还需要时间。但是，利用体育产业扩大内需，促进消费是必然趋势。

处于爆发的临界点

随着改革的逐步推进，体育产业的业绩将迎来真正的爆发。

今年8月份，中超公司脱离中国足协控制，进行完全市场化运营。政企分离将会加速联赛商业化进程。目前，传统大众体育赛事及其他非职业联赛，商业模式以获取广告及赞助收入为主。未来，全民健身理念逐步普及，健身、校园体育赛事运营商机将凸显。另外，国内公司也在通过收购、合作布局海外赛事资源，如互动娱乐近期公告拟以87欧元股价格收购西班牙人俱乐部45.1%-56%。

国泰君安分析师指出，体育产业可分为核心层、外围层和相关产业层，分别对应着产业链的上游赛事资源、中游媒体传播、下游体育衍生产业。

上游赛事属稀缺资源，可以分为职业联赛、国际重大体育赛事、大众体育赛事。中游主要由传播媒体构成，华录百纳、乐视体育主要布局中游；下游衍生产业包括体育用品、体育彩票，健身培训等，中体产业、中青旅、贵人鸟等上市公司有所布局。随着政策红利的逐渐释放，赛事价值提升将引领产业繁荣，赛事资源位居产业链的核心，媒体传播成为产业繁荣的催化剂，衍生产业扮演变现出口角色。

“控制上游赛事资源，是下游产业衍生的关键。”上述分析指出，体育用品的增长相对缓慢，而赛事关注度提升带动体彩繁荣，市场规模有望超过2300亿元。