作为全球贸易量最大的植物油品种——棕榈油价格历来决定着短板“高度”，而在2016年3月迄今的技术牛市当中，极端天气频频袭扰亚洲油棕主要种植园产区，供应面吃紧、成本面临攀高加之政策面助力等多重题材的综合影响，铸就近月我国棕榈油价格行情突破上涨。JCI资讯认为，最新的国际主流气象机构预测，未来几个月此次较弱程度的“拉尼娜”现象或将消散，而美元持续走高加剧进口国的采购成本压力，加之马来西亚政府本月仅略微调降棕榈油出口关税，共同推高包括棕榈油在内的我国油脂市场全线站上7000元/吨。

拉尼娜“调皮”，大马棕榈油产量反季节下滑引发炒作

MPOB报告数据显示，2016年11月马来西亚棕榈油产量为157.49万吨，较前一个月的167.79万吨减少6.14%，较去年同期降幅为4.73%；当月大马棕榈油出口量仅为137.04万吨，月环比减少4.23%，年同比下降8.59%。相应地，今年11月马来西亚棕榈油库存为165.59万吨，较上月增幅为5.19%，但是低于市场预期的提升7.40%（169万吨）。总之，大马官方发布的月度供需报告表明，全球极端天气并未彻底消亡，仍对东南亚棕榈油供应造成不利影响；同时，出口形势并未明显转弱，来自中国、印度的采购需求呈现稳增长态势。

注意到，马来西亚棕榈油局（MPOB）2016年发布的末期供需报告数据利多，其中11月棕榈油产量继续“双降”，表明当前全球气候模式仍然不利于油棕生产形势的恢复。众所周知，往年的8月份至12月份都是东南亚棕榈油产量季节性增长的高峰期，但是2016年的秋冬两季则反之，主要因为5月份“超强厄尔尼诺”终结之后，拉尼娜迟迟未能成形、发威，未来数月全球气候将再次转入中性模式。由于供应面再次引爆大马衍生品交易所（BMD）毛棕油、大连商品交易所（DCE）精棕油期货突破上涨，带动整个油脂市场走高。

政策面“红包”，今冬明春我国油脂市场仍趋强势振荡

JCI资讯认为，目前我国油脂市场供需面总体紧平衡，一方面，国产菜籽减产缺口中期难以逆转，临储菜油拍卖持续火爆表明内需保持刚性，包括豆油、棕榈油在内的植物油商业库存将至年内较低水平。另一方面，11月期间全国大豆压榨产能有所下滑，主要因为进口大豆延期到港，进入12月份，国内部分地方政府年终环保整治力度加大，例如华南沿海某地涉及环保排放不达标的压榨油厂被勒令整改，周边所有加工企业同样被要求环保减排，造成局部地区节前供应面吃紧，植物油价格快速突破上涨的反常现象。此前，坊间传闻，国家有关部门约谈油脂厂商，其中议题涉及进口植物油。

未经证实的市场消息称，12月15日发改委约谈国内企业讨论棕榈油的相关内容包括：国家大局需要，在有条件情况下，稳定和扩大从马来进口的份额，但目前国家没有配合的政策……种种迹象表明，对于棕榈油市场而言，马来西亚季节性增产落空、供应面紧张利多，而我国政府对于环保排污问题的整治力度空前，更进一步推动国内油脂价格在元旦、春节之前的季节性涨势明显提前。

中期而言，技术牛市“花无百日红”，我国油脂厂商节前入市策略仍应“动态保仓、逢跌补库”，密切关注汇率因素、气象事件包括中美政局等诸多不确定性因素的影响，2017年全球商品市场大概率上仍是风险与商机仍是并存一年