近日，第106届全国糖酒商品交易会（简称糖酒会）落下帷幕，不过，将春糖和秋糖合并召开的糖酒会并未出现久违的热潮。

    事实上，经过上一轮的高速发展后，白酒行业进入新一轮的调整期，多数酒企开始“慢”下来练内功，有的酒企则走上被并购整合的命运。那么，在此轮调整期，白酒行业能否迎来新的并购潮？随着华润系大手笔的并购案接连发生，白酒行业能否出现新的破局者？

    白酒行业短期内难现并购潮

    纵观中国的酒业市场，啤酒行业已率先完成了从“并购”到“整合”的过程，五大啤酒巨头日前的市场份额超过90%。而白酒行业的并购近20年来一直从未间断，但是格局依然稳健。

    在中国酒业协会理事长宋书玉看来，近20年来，中国白酒的并购案一直是进行时，但成功的案例不多，这对白酒的并购加速起到了限制作用。业外资本进入白酒行业，要耐得住寂寞。

    在白酒行业的黄金十年（2002-2012年），较强的赚钱效应一度吸引了众多业外资本进入白酒行业“淘金”。其中，联想旗下的丰联酒业就是典型代表，一口气买下了孔府家、武陵、板城烧锅、文王贡四家酒企；维维股份收购了枝江酒业后又将贵州醇酒业收入旗下；还有海航集团到茅台镇收购怀酒等。

    而近几年，白酒行业又多了新进者，代表性的当属江苏综艺、复星、华润等。其中，江苏综艺先后接手枝江酒业和被维维股份转让给维维集团的贵州醇；复星系则先后拿下舍得酒业和金徽酒（目前已不控股），还通过舍得酒业参与到夜郎古酒业的投资；而华润系旗下有汾酒（第二大股东）、金种子酒、景芝酒业和金沙酒业。

    一边是资本“喝酒”意愿强，一边是酒行业进入新一轮调整期。在这样的历史背景下，白酒行业是否迎来新一波并购潮？这一轮行业调整与以往相比又有哪些不同？

    宋书玉在接受《证券日报》记者采访时表示，此轮行业调整与2012年、2013年的产业调整不同，上一轮调整是行业经过快速发展积累了一些矛盾，而这次的调整是产业自身积极的内生动力的调整。“白酒板块的产能是饱和的，但是名优酒则严重不足，这次调整重要是扩大名优酒的产能。以及三年来行业的变化，企业要积极地去适应变化。”

    对于在行业调整期是否会掀起新一轮的并购潮，宋书玉给出了否定的回答。“白酒并购潮大概率不会出现，白酒行业的整合一直是进行时，但整合成功的案例比较少。业外资本进来对产业不了解，它们都希望短期有一个好的回报，但都没有达到预期的效果。”

    “用料不计价格，用时不计岁月，方能酿造出好酒。因此，投资白酒首先是喜欢酒，其次是不惜代价酿一瓶好酒，才能有好的回报。”宋书玉表示，白酒行业是一个长周期的产业，拥有独特的产业链，拥有重资产、长时间酿造、长回报的特征。

    华润啤酒或成行业破局者

    在宋书玉看来，做白酒要耐得住寂寞，不能看短期利益。

    查看过往国内白酒并购案，虽然一直是进行时，但尚未有成功的案例出现，白酒行业依然保持了传统格局。

    不过，随着行业调整进一步加剧，白酒企业数量也呈现出下降的态势。相比啤酒行业五大巨头构成的格局，白酒行业的整合给市场留下无限想象。

    如今，面对华润、复星等“大鳄”纷纷进入白酒行业，能否打破白酒行业相对稳定的市场格局？

    “白酒的工业化程度比较低，因此白酒行业不可能像啤酒行业的并购重组那么快。但是，白酒品牌的集中度会不断提升。”宋书玉对于行业整合趋势给出了肯定的答案。

    而对于华润系大手笔进入白酒行业，宋书玉表示，华润做白酒，首先做了充分的市场调研，同时更重要的是为白酒产业的发展做了充分的理解和准备后，才敢投资白酒的。

    “今天又一个大项目落地，想到每一步前行，都非常不容易。”10月26日晚间，在华润啤酒公告123亿元控股金沙酒业后，华润啤酒CEO侯孝海深夜在朋友圈中写道，“在大变局的新时代，要做艰难而正确的事，让我们能看得到前方的曙光。”

    作为华润啤酒的掌舵者，侯孝海实现了雪花啤酒绝对的龙头地位。如今，华润做白酒，侯孝海能否带领白酒复刻成功也是行业关注的焦点。

    侯孝海对《证券日报》记者表示，“啤+白，双赋能”是华润啤酒独特的、独有的商业模式。这也是华润啤酒二十多年的管理能力、品牌能力、人才能力、渠道能力赋能白酒的关键所在。对于新收购的金沙酒业，他认为，这是华润啤酒积极布局白酒行业的重要举措，反映了集团在非啤酒酒类饮品发展上已经逐步走上轨道。

    据《证券日报》记者了解，在华润系的白酒版图中，已经拥有山西汾酒、金种子酒、景芝酒业和金沙酒业。其中，景芝酒业和金沙酒业目前在华润啤酒板块中，而山西汾酒和金种子酒均在华润系中。

    对于华润的白酒版图，侯孝海表示，白酒是华润啤酒多元化战略的首选，未来的白酒板块将形成1+N格局（全国性品牌+地方区域品牌）。“白酒企业一定是独立运作、协同发展的管理模式。白酒产业除了往参天大树发展，还要往森林发展，每家白酒企业都有做成巨无霸的可能。”

    华润啤酒已成为行业龙头。做白酒，华润能否成为白酒行业的破局者？

    招商证券分析师表示，华润啤酒基于华润酒业平台，在保持旗下企业独立性以及市场化运行两个重要原则的前提下，进行资源共享、渠道共建，在品牌营销、价格管控、渠道建设、生产运营以及人才管理多个方面借鉴华润啤酒的先进管理经验。看好公司啤白模式未来的双向赋能协同。

    对于华润啤酒做白酒，宋书玉亦表示看好，“华润啤酒做白酒未来一定会有很精彩的呈现。希望华润的并购成为经典案例，为白酒板块的发展注入更多的活力。”

   本报记者 李春莲

    见习记者 袁传玺