“甜蜜时刻”来临，围绕暴涨的糖价，一场没有硝烟的战争正在开打。

在经历了连续四年的价格下跌之后，从去年末开始国内糖价开始进入疯涨期。此前因为糖价较低而陷入亏损的公司业绩渐有起色，持续减少的食糖产量也重新有所增加。不过在国内价格疯涨的同时，与国外食糖的价差进一步扩大，国际糖价仅为国内的一半左右。研究机构预测，政府很有可能将进口食糖的税收至75%，以此保护国内市场。

在中国需求的带动下，巴西、古巴和印度等食糖出口国，出口价格也开始飙涨。

糖价暴涨 亏损大户有望单季扭亏

根据郑州商品交易所最新数据，2017年1月6日国内白砂糖期货结算价为6811元/吨，尽管较去年底略有回调，但仍然处在历史高位，较2014年低增长约50%。

在2011年至2014年期间，国内白砂糖价格经历了持续4年的价格下跌。2015年上半年开始触底回升，但仍保持平稳；直到去年下半年开始数次暴涨，逼近2011年的历史高位。下图是面包财经根据财报数据绘制的白砂糖期货结算价变化趋势图：

白砂糖是食糖三大分类之一，它的价格变化很能代表整体食糖市场的价格走向。广东价格指数平台数据显示，2016年12月末，中国食糖批发价格指数为6811，比较2014年末4419上涨接近六成。

国内制糖龙头企业南宁糖业（000911.SZ）的盈亏与糖价走势息息相关。财报显示，2012年糖价暴跌，公司白砂糖销售均价同比降幅约900元/吨，最终导致南宁糖业2012年度亏损3.3亿元。2012至2016年前三个季度，南宁糖业扣除非经常性损益之后持续亏损。

暴涨的糖价，有可能让南宁糖业实现单季扭亏。海通证券的研报称：预计公司4 季度销糖32 万吨，目前食糖价格处于高位，且公司近期收到政府补贴2400 余万，全年利润会有比较大的改善。若12 月31 日前有其他相关政府补贴到位，或食糖价格出现大幅上涨，不排除扭亏可能。而去年前三季度，南宁糖业的亏损高达2.58亿元。

涨价之前：糖贱伤农 种植面积锐减

供不应求是当下糖价上涨的主要因素，更深层次的原因是过去几年糖价下行周期里种植面积和产量的持续缩减。

2011年至2014年4年糖价低谷期间，制糖行业内相当一部分企业因亏损陷入财务困境。因而压低了收购价格，甚至出现拖欠农民糖料款的现象。与此同时，生产资料价格和劳动用工成本不断上涨，种植甘蔗的效益下降甚至亏损，严重打击了农民种蔗积极性。根据国家统计局数据显示，国内糖料种植面积由2012年2030.44千公顷下降至2015年1736.54千公顷，下降14.47%。

食糖产量在过去几年的缩减更为严重。2013年，中国食糖产量高达1275万吨，到2015年时减少到870万吨，减少了31.76%。2016年，产量有所回升，但也仅有930万吨，远低于过去10年的平均产量。下图是面包财经根据统计数据绘制的糖料播种面积和食糖产量变化趋势图：

产量减少，本就供应紧张的食糖市场更加捉襟见肘。Wind的数据显示，2016年国内食糖产量为930万吨，而同期国内食糖消耗量为1522万吨，中间存在近600万吨的缺口，需要大量进口和储备糖弥补空缺。

进口食糖7年增5倍 价格不到国产食糖的一半

巨大的供应缺口和暴涨的价格刺激了进口糖的猛增。商务部数据显示，2015年我国进口食糖总量483.83万吨，较2008年增长5倍以上。

与国内食糖相比，进口食糖还存在明显的价格优势。统计数据显示：即便是对进口糖征收50%的关税，2016年上半年进口食糖均价折合人民币约2530元/吨，仍不到同期国内食糖价格的一半。下图是面包财经根据商务部数据绘制的进口食糖数量和价格变化趋势图：

其实在中国庞大的进口需求刺激下，主要的产糖国巴西、古巴和印度的食糖出口价格也已经在飙升。

海关总署数据显示：巴西和古巴是中国糖类的最大进口国，分别占2015年中国进口糖总量的约56%和13%。进口糖价也在不断攀升，中国从巴西进口糖价由2015年年末的人民币2238.63元/吨上涨至2016年11月份3181.87元/吨，上涨42.13%。同期古巴的进口糖价上涨了约30%。另一个中国糖类进口国印度的糖价，同期增长了近50%。即便是进口糖价同样经历了疯涨，但依然低于国内价格，国外糖蜂拥而至，国内市场正不断流失。

由于国内外价差极大，国内对进口食糖配额申购又有严密的规定。部分制糖企业铤而走险，不惜走私食糖，这种情况在2015年上半年糖价刚开始恢复性上涨的时候就已经很明显了。商务部在2015年4月28日的历史记者会上证实：“我们也注意到，由于当前国内外食糖差价较大，存在企业无序进口情况，商务部将密切关注相关动向，会同有关部门，继续支持行业协会进一步加强行业自律，引导企业均衡有序进口。”

为了满足国内食糖供应，国内已经放开了两次储备粮。商务部在2016年12月先后两次以竞拍的方式将44.2万吨中央储备糖投向市场，并且在2014年国家就已经不再对糖料进行收储。

廉价的进口糖占领市场，让才从前几年持续低迷的糖价中缓口气的糖农倍感压力，去年进口量已经占领了大约三分一的国内市场，一旦失去关税保护，市场份额流失速度将更快。

2016年9月22日，商务部启动了食糖行业贸易救济调查。海通证券在研报中，认为此举意味未来进口糖关税上调的可能性很大。“进口关税每提高10%，每吨原糖的进口精炼完税成本将至少增加400元/吨以上。如果提高至75%关税计算，配额外进口原糖精炼完税成本或将突破7100元/吨甚至更高。目前国内食糖现货价格在6800元左右，一旦切实提高关税，价格中枢将会提升，为内糖价格保持高位提供有力的支撑。”

价格保护的另一面是，几乎所有下游产业的成本都将会上升，消费者将最终埋单。当然，这也许会招致产糖国的贸易报复。但无论最终谁埋单，一旦税率提升，关税收入首先是增加了。