白酒老大贵州茅台4月20日晚间公布的业绩报告显示，今年一季度净利润同比上升17.99%。2013年以来，白酒行业告别“疯狂增长”的黄金十年，一路下行。“深度调整”、“探底”、“转型”等成为白酒行业最为关注的话题。对于行业未来，贵州茅台预计，“2015年将是白酒行业发展困难较多的一年，也是发展形势较为严峻的一年。”

    成都糖酒会期间，多位白酒从业人员认为白酒最艰难的时刻已经过去，并对未来市场充满了期待。茅台实现业绩增长，是否预示白酒业触底回暖，春天真的来了吗？

    2015年茅台营收目标预增1%

    贵州茅台公布的最新业绩报告显示，2014年贵州茅台实现营业收入315.74亿元，同比增长2.11%；实现净利润153.50亿元，同比增长1.41%。今年一季度，贵州茅台实现营业收入85.44亿元，同比增加14.69%；实现净利润43.65亿元，同比上升17.99%。贵州茅台指出，白酒行业进入低速增长、回归大众消费、开启智能营销以及经济发展动力和政策发生变化带来的新常态，预计公司2015年度营业收入较上年同期增长1%左右。目标较2014年提出的增长3%再“缩水”，高增长不再。

    对于上述业绩的取得，贵州茅台表示，2014年度，面对复杂的经济形势和白酒产业继续深度调整的艰难局面，公司董事会紧紧围绕战略目标，坚持主基调、主战略，坚守发展、生态和安全三条底线，深入推进“十企”战略，沉着应对各种困难和挑战，完成了董事会提出的主要目标任务，企业呈现出稳中有进、转型加快、活力增强的良好态势。

    贵州茅台在年报中坦言，目前面临几项困难与挑战，包括行业产能扩张过度，供大于求，行业竞争更加多维化和白热化，白酒市场竞争更趋激烈；传统营销模式受阻，新兴互联网营销模式仍不成熟；生态环境风险、打假压力、税收负担过重等制约的问题。

    对于未来，贵州茅台提出了以“做强茅台酒，做大系列酒”为战略定位。贵州茅台总经理刘自力在今年春季糖酒会上表示，白酒行业的流通渠道都发生了变化，很多企业都在抢占中低端产品市场，茅台同样也在调整产品结构和转型，在2013年、2014年连续两年都取得了增长。而系列酒将是茅台新的增长极。

    茅台显然将维持营收不降的希望寄予系列酒，年报中便明确提到，“至少打造两个系列酒品牌成为全国化中高端品牌，成为公司的主要业绩增长点，实现中低端市场有效扩张。确保在中国白酒市场的领先地位，特别是在酱香酒市场绝对领先。”

    酒鬼酒、水井坊一季度业绩“回暖”

    今年一季度实现营收增长的不只是茅台。

    4月8日，酒鬼酒公布的2015年第一季度业绩快报显示，净利润同比提升820%-1127%之多。

    回顾酒鬼酒的2014年业绩快报，酒鬼酒去年营收3.9亿元，同比下降43.3%；净利润亏损9748万元，亏损幅度扩大165.7%。而这已经是酒鬼酒连续第二年亏损，较2013年3668万元的亏损额有所扩大。

    无独有偶，4月13日，水井坊发布2015年一季度业绩预告称，预计公司2015年一季度经营业绩与上年同期相比将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润为4700万元-5700万元。

    对于一季度业绩变化的原因，酒鬼酒表示，主要是本期营业收入较去年同期实现较大增长。

    水井坊对于一季度业绩扭亏的原因给出的理由很多：除了调整运营模式外，公司也在不断地创新改革，并积极探索建立新的市场运营模式。另外，还在产品体系方面不断创新，提高了公司的综合管理水平，有效地降低各项费用成本，这些措施目前已初显效果。加之一季度属于白酒行业传统的销售旺季，受上述事项综合影响，公司2015年一季度业绩实现扭亏为盈。

    此前由于业绩不理想，水井坊和酒鬼酒都存在被迫退市的风险。而现在根据一季度的业绩，是否已经意味着酒鬼酒和水井坊的退市大考已有惊无险了呢？白酒专家肖竹青认为，水井坊与酒鬼酒都在羊年春节期间出台了优惠政策，通过往渠道压货实现了业绩的上升。这是春节旺季的正常体现。

    深度调整持续春天还很遥远

    2014年酒鬼酒的业绩，反映了国内白酒行业的真实现状。老白干酒2014年实现净利润5913.76万元，同比下降9.80%。洋河股份2014年全年实现营业收入146.59亿元，同比下降2.43%；净利润45.24亿元，同比下降9.55%。山西汾酒去年净利3.56亿元，下降63%。今世缘、青青稞酒、皇台酒业等酒企业绩也都有不同程度的下滑。

    国家统计局公布的全国酿酒行业2014年运行数据显示，我国白酒行业去年累计产量1257.13万千升，同比增长2.5%。而按照白酒行业“十二五”规划，到2015年，我国白酒产量达960万千升，这一产量目标早被打破。看来，对于白酒企业来说，2015年的库存压力仍然不小。

    在深度调整中，国企的混合所有制改革为白酒企业带来了不小的改革红利。2014年12月，老白干酒推出“混改”方案，通过定向增发募资8.25亿元的方式分别引入战略投资者、经销商以及员工持股，拉开白酒国企改革的序幕。在公布“混改”方案后，老白干酒股价连续收获三个涨停板并在随后继续走高，成为上一轮白酒板块上涨的“领头羊”，不足2个月时间涨幅超过90%，市值由36亿元大幅上升至最高70亿元。

    业内专家表示，白酒行业正在经历深度调整，需要在管理、营销、渠道等多方面进行改革与创新，此阶段国企改革有助于企业尽快走出调整期：一方面管理机制的理顺与改善，有助于企业加强销售与控制费用，有利于业绩的恢复；另一方面，企业的中长期成长空间得到改善，有助于提升估值。

    值得一提的是，随着行业调整深入，本来前四大酒企，茅台、五粮液、洋河、泸州老窖的排名已经出现了明显变化，在2012年的白酒高峰期，茅台和五粮液都在200亿元的阵营中，营收分别为264.55亿元和272.01亿元，而规模百亿元以上的则是洋河与泸州老窖的天下，分别是172.7亿元和115.56亿元。但至今，前四大酒企的差距已经明显扩大，其中，贵州茅台营收突破了300亿元规模，达315.74亿元，五粮液营收规模在210.11亿元，洋河股份营收为146.59亿元，而本来在百亿元规模的泸州老窖营收跌至了53.53亿元。