受煤化工冲击减弱和石化推涨影响，近段时间中国塑料期价出现了短期小幅反弹。不过，近期在供应压力期价再次出现回落。对于后市，因聚乙烯（PE）供应压力持续存在，且下游需求没有明显回升，短期塑料期价仍将维持弱势。

随着需求旺季的逐步到来，且下游库存处于低位，刚需和备货需求将逐步显现。再加上期价对现货的贴水以及单体的支撑，以及煤化工货源运输瓶颈短期难以突破和新投产能计划的推迟，这些因素都将限制未来期价的下跌空间。

供应增长空间有限

8月份PE装置检修力度较小，截至8月26日，仅有86.8万吨装置处于检修，其中LLDPE装置检修产能仅为36万吨。后市供应压力依然较大，但增长空间不大。9月份PE方面无新增产能投放，宁夏宝丰30万吨PE装置投产计划因资金问题再次被延后，预计9月份投产无望。因此，尽管后市供应依然充裕，但增长空间有限，向下的动能也将逐步减弱。

原料增长缓慢

目前PE来源主要还是石油化工，因此中国原油、石脑油和乙烯单体的供应变化仍将影响到后市PE的产量增速。截至7月份，中国原油加工量累计同比增速仅为1.7%，或将抑制后市原油加工量增速的回升，从而整体影响石化类产品的产量增速。石脑油方面，截至7月份，中国石脑油产量累计同比增速仅为-0.3%；目前汽油利润仍要明显好于石脑油，且煤油产量增速维持高位，将影响到石脑油供应的增长，进而将降低烯烃装置的运行负荷；最后是单体方面，乙烯价格仍维持高位，目前期价已低于单体价格100元/吨，且目前亚洲地区仍有不少裂解装置检修，单体价格有望继续维持高位。

另外，截至6月份，中国最大乙烯进口国——韩国的乙烯产量累计同比增速继续降至1.7%，且中国乙烯产量和进口量累计同比增速也分别仅为6.5%和-3.8%。原油、石脑油到单体的供应增长缓慢都将持续影响到后市石化类PE装置的运行负荷。

供需矛盾将逐步缓解

首先中国塑料薄膜和农膜产量增速持续维持高位，截至7月份其增速分别为12.79%和18.47%，产量分别为99.64万吨和16.48万吨，仍要稍高于PE产量增速（12.86%），这表明PE需求相比去年有明显增长；其次，尽管PE库存持续处于较高水平，但下游和贸易商PE库存和制品库存都持续处于低位，且随着“金九银十”的到来，下游订单陆续好转，这是将促使刚需和备货需求加速回升，从而给PE期价带来持续动力。