国际原油价格反弹乏力，再度走弱背景下，国内塑料现货市场维持低迷，下游需求弱势，贸易商出货压力仍在。目前下游工厂补仓仍较为谨慎，实盘成交难以放量。今年前7个月国内LLDPE供应量维持稳步增长的格局，月均增速达到12.94%，消费虽然有增长预期，但是供应量稳步增长导致过剩局面下价格下行压力依然较大。

我们认为：9月份塑料仍然维持震荡偏弱观点，主力L1601合约近期有可能继续下探7950-8000区间。

操作策略：L1601合约在8500-8530区间可以入场做空，下跌到7950-8000区间可以考虑止盈离场，如果向上反弹到8650-8700则止损离场。

一、期货行情回顾

9月14日，大连商品交易所[微博]聚乙烯L1601合约低开小幅反弹，受前日结算点位压力释放，展开震荡回落走势，全天下跌175元/吨，跌幅在2.01%，报收8530元/吨，成交79.2万手，持仓46.4万手。聚丙烯1601合约走势略强于线性期货，低开小幅反弹，高位短暂盘整后展开震荡回落走势。全天下跌109元/吨，跌幅在1.43%，报收7516元/吨，成交69.3万手，持仓30.1万手。国内PE市场整体呈下滑趋势。近期原油下跌打击市场信心市场价格持续下滑。小长假归来，虽有部分石化企业意向拉涨，但最终仍以稳为主。终端需求弱势，贸易商出货压力仍在。目前下游工厂补仓仍较为谨慎，实盘成交难以放量。

二、塑料现货市场维持低迷

国内PE市场近期价格震荡走软，下游需求偏弱，商家出货不畅，商家随行报盘为主。部分石化开始降价销售，业者心态悲观，随行让利出货，实际成交情况欠佳。当前线性主流价格在8900-9300元/吨，环比跌100元/吨左右；高压主流价格在9900-10500元/吨，环比变化不大；低压各品种价格横盘整理。下游需求跟进缓慢，刚需成交为主势。

8月聚乙烯进口市场价格大幅下跌，整体跌幅明显，主要品种下跌幅度高达100-150美元/吨。从走势来看，月初市场尚且保持平稳，中下旬下行趋势明显。HDPE方面，膜料此前价格相对高位，月内受供应增加和需求跟进不多影响，价格跌幅明显。低端牌号报价在1140-1160美元/吨，主流牌号报价在1170-1200美元/吨，远期信用证。拉丝货源供应逐渐增加，价格支撑不强。低端牌号报价在1170-1190美元/吨，东南亚及台湾价格在1200-1210美元/吨，远期信用证。注塑货源供应较为稳定，市场需求一般，价格在1150-1170美元/吨。市场上进口高熔注塑货源不多，价格在1240-1250美元/吨。中空料市场供求变化不大，价格稳定在1150-1170美元/吨，远期信用证。LDPE逐渐走下“神坛”，货源供应较前期有明显增加，价格回归主流区间。市场主流牌号报价在1180-1200美元/吨；涂覆货源以韩国和中东货源为主，价格在1350-1370美元/吨，远期信用证。LLDPE市场竞争激烈，进口货源承压明显，价格跌至1110-1130美元/吨，免税货源价格在1170-1200美元/吨。PE美金市场近期行情企稳后低价货消失，贸易商挺价信心渐渐稳固。下游工厂在前期低位报盘时都有适量接货，维持订单生产即可，不愿多备货源，观望原油走势。市场企稳基础尚不牢固，下游需求整体一般，若有利空消息出现，行情仍会受到影响震荡走低。

聚乙烯国际市场价格继续下滑，整体维持跌势。亚洲线性市场需求不足，价格下跌。中国市场线性需求进展缓慢，尤其是农膜需求，下游工厂库存低，拿货谨慎。近期美国现货价格跌幅明显，交投氛围不佳。原油跌势不止，市场交投疲软，商家继续让利出货。需求平淡，成交阻力大。

目前国际原油依然面临较大压力，或将继续利空下游PE市场。而从供需面来看，下周检修不多，且石化因生产利润尚可，多数维持高负荷生产，致使近期石化合成树脂库存水平上移，供应压力继续增加；而下游需求依然启动缓慢，难有批量成交。总体来看，上游原料将继续低位震荡，同时供需面缺乏有利支撑，预计下周PE市场延续弱势震荡，LLDPE主流价格或在8900-9200元/吨。

三、塑料供应量稳步增长

今年前7个月国内LLDPE供应量维持稳步增长的格局，月均增速达到12.94%，相比去年前7个月的月均11.9%的增速有所扩张。从具体供应量来看，今年前7个月国内供应量在454.45万吨，同比去年404.25万吨增长了12.4%。增长幅度是近3年来最高涨幅，虽然下半年有消费增长预期，但是供应量稳步增长下供应过剩压力仍然较大。

近期新增扬子石化和蒲城清洁能源的装置检修，停车涉及年产能在115.8万吨，损失产量在1.91万吨，环比增加1万吨。国际油价下跌，市场信心流失，市场成交改观不大，石化企业库存延续窄幅增加。

石化企业PE毛利周度环比下降，市场交投承压，石化企业降价促销且部分大区挂牌销售。虽然国际油价延续跌势，石化生产成本继续回落，但成本跌幅不及石化价格降幅，因此石化企业利润小幅回落，但绝对值仍较可观。8月第三周聚乙烯到港数量维持正常水平，库存持续回落。由于近期未有大量货源到港，价格下跌后出货有所加快，库存积累不多。但市场整体依然疲软，加之汇率贬值，进口需求不旺，难以形成持续性行情。从市场报盘来看，近期到港数量不会太多，整体压力不大。

四、下游需求不佳，市场观望为主

考虑到下游农膜企业的备货周期，一般8月到9月市场的对农膜的需求将不逐步启动，由于宏观经济形势疲软，国内农膜企业也陷入了困境，集中采购的局面一直没有如期而至。当前，塑料价格震荡偏弱，农膜企业备货意愿更低，多以刚需进货为主，下游农膜市场的恢复程度不及预期，加重了市场的忧虑，不利于市场心态的恢复。此外，国内薄膜市场的产量也明显不及往年。从下图可以发现，2012年以来，塑料薄膜的产量每年都会明显增长，而今年前7个月国内塑料薄膜的产量基本与去年持平并没有增长。从月份对比来看，今年薄膜连续几个月出现负增长，特别是农用薄膜的生产行情更是严峻。7月份国内农用薄膜产量17.66万吨，同比增长7.48%，近3年来增速首次下滑。

五、技术分析

技术面，塑料主力合约L1601近期维持震荡偏弱格局，8700上方存在较大阻力，短期或继续震荡下行为主，后市或有望下探7950-8000附近。

六、结论及操作策略

综合分析，可以看出：国际原油价格反弹乏力，再度走弱背景下，国内塑料现货市场维持低迷，下游需求弱势，贸易商出货压力仍在。目前下游工厂补仓仍较为谨慎，实盘成交难以放量。今年前7个月国内LLDPE供应量维持稳步增长的格局，月均增速达到12.94%，消费虽然有增长预期，但是供应量稳步增长导致过剩局面下价格下行压力依然较大。

我们认为：9月份塑料仍然维持震荡偏弱观点，主力L1601合约近期有可能继续下探7950-8000区间。

操作策略：L1601合约在8500-8530区间可以入场做空，下跌到7950-8000区间可以考虑止盈离场，如果向上反弹到8650-8700则止损离场。