5月以来，伴随现货价格由强转弱，菜粕期价步入下跌通道，近期则出现企稳状态。分析人士指出，国产菜籽开始上市，因货源偏紧对现货价格有小幅提振。但目前来看，全球大豆供应充裕，将对菜籽类品种形成较强压力。

短线企稳

5月5日至5月底，菜粕期货主力1709合约震荡下行，累计跌11.35%。6月以来，受美豆涨势提振，该品种有所企稳，至今累计反弹1.78%，收报2232元/吨。

现货方面，据介绍，随着进口菜籽到港量的增加，沿海油厂菜籽、菜粕库存量基本处于正常水平，近期国内菜粕供给相对平稳。

2017年第一季度我国菜粕累计进口为20.36万吨，是去年同期的4倍。菜粕因受旺季消费提振，需求可观，但进入5月后现货价格开始由强转弱，进入下跌通道。虽然菜粕在水产饲料中存在刚性需求，但全球大豆供应充裕，豆菜粕的较小价差导致养殖户会相应调高豆粕饲料占比。同时，禽畜养殖业规模大幅缩水，导致国内饲料消费能力锐减，饲料原料需求整体遇冷，豆粕现货更是首当其冲，因此价格显疲态拖累菜粕价格。

美国农业部发布的作物进展周度报告显示，截至6月4日，美国18个大豆主产州的大豆播种进度达83%，上周为67%，去年同期为82%，过去五年同期均值79%。截至周日，美国大豆出苗率为58%，上周为37%，去年同期为62%，过去五年同期均值为59%。

观望为宜

“目前已进入水产养殖旺季，菜粕需求处于年内消费高峰期，但由于近期南方多阴雨天气，这或将不利于菜粕消费，后期需重点关注南方天气变化。”分析师王聪颖指出。

王聪颖表示，替代品方面，国内大豆进口量较大，油厂大豆、豆粕库存量较高，豆粕存在一定的胀库压力，而下游生猪存栏恢复缓慢，豆粕供需较为宽松，豆菜粕价差较低，豆粕对菜粕的压力仍较大。但近期，随着雷亚尔的贬值，巴西大豆供给压力得以释放，美豆出口表现仍较强劲，市场预期美豆出口数据或将继续上调，且后期将进入美豆天气市，关注USDA供需报告。综上分析，近期菜粕供需相对稳定，豆粕替代压力较大。

“当前，秋冬播油菜处于绿熟至成熟收获期。随着夏收菜籽陆续收割，目前已经少量上市，开秤价格明显高于上年。”

据最新预计，2016年冬季油菜播种面积为688万公顷，同比减少3.1%。其中，湖北播种面积114万公顷，同比略增1.8%；四川播种面积105万公顷，同比略增0.5%；安徽播种面积45万公顷，同比减少10%；江苏播种面积31万公顷，同比减少8.8%。

据数据显示，2016/2017年度菜籽产量预计为575万吨，较上月预估下调5万吨。较上一年度的680万吨减少105万吨，2016/2017年度菜籽库存为19.16万吨，库存消费比为1.90%（上一年度为4.48%）。

国产菜籽开始上市，因货源偏紧对现货价格有小幅提振。但目前来看，全球大豆供应充裕将对菜籽类品种形成较强压力。6月份，菜粕方面，建议关注下方支撑位，寻找筑底建多的机会；菜油方面，因无实质基本面利多因素，建议观望为宜。